20260507-方正证券-_晨观方正_中国动力点评_行动教育点评20260507_7页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为方正证券研究所发布的“晨观方正”系列内容，包含对两家上市公司的点评：中国动力（600482） 和 行动教育（605098）。报告分析了两家公司在2025年的业绩表现、业务发展情况以及未来增长潜力，并提供了盈利预测与投资建议。此外，报告还包含方正证券研究所的联系方式、机构销售通讯录及免责声明。

一、中国动力（600482）点评

主要观点

• 2025年业绩表现：公司2025年实现营业收入578亿元，同比增长11.81%；归母净利润13.01亿元，同比下滑6.47%，但不利因素已出清。
• 柴油机业务增长：柴油机动力板块营收287.19亿元，同比增长25.5%，毛利率提升至25.86%，同比增加4.96个百分点。
• 船用动力市场火热：2026年一季度全球新造船订单达1760万CGT，同比增长40%，手持订单总量达1.91亿CGT，创2011年以来新高。船用主机供不应求，价格涨幅超30%，公司作为国内船用动力龙头，市场份额第一，受益于行业景气度。
• 燃机业务布局加速：公司加强燃气轮机市场开拓，2025年新签燃机订单同比增长40.7%；售后服务订单创新高，成为新的增长点。子公司龙江广瀚或将注入，进一步增强燃机业务实力。
• 盈利预测：预计2026-2028年公司营业收入分别为694.08/819.98/947.89亿元，归母净利润分别为29.75/44.02/58.77亿元，对应PE分别为29.41/19.88/14.89倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、政策变化等风险。

二、行动教育（605098）点评

主要观点

• 2025年业绩亮眼：公司2025年实现营业收入8.1亿元，同比增长3.55%；归母净利润3.2亿元，同比增长19.12%。收入增长主要得益于大客户战略、品牌力提升及培训课程和咨询服务拓展。
• 高分红政策：公司拟派发现金红利2.98亿元，占归母净利润的93.05%，持续重视股东回报。
• 分业务表现：
  • 管理培训业务：收入6.8亿元，同比增长7%，毛利率83.23%，略有下降。
  • 管理咨询业务：收入1.3亿元，同比下滑12%，但毛利率提升至57.53%，同比增加13.3个百分点。
• 成本控制成效显著：2025年公司毛利率79%，同比增加3个百分点，主要受益于管理咨询业务毛利率提升；管理费用率同比下降2.1个百分点。
• 合同负债改善：截至2025年底，合同负债达11.8亿元，同比增加9%。
• AI战略启动：2026年为AI战略落地关键年，公司将重点推进AI相关课程、咨询与工具服务的收入突破，并启动AI型组织建设，提升人效和市场竞争力。
• 盈利预测：预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.0/4.7/5.4亿元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：招生不及预期、课程报到率低、关键师资流失等风险。

三、关键信息汇总

四、研究机构信息

• 分析师声明：报告内容基于公开合规信息，分析师独立、客观、理性分析，结论不受第三方影响。
• 免责声明：本报告仅供C3及以上投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 联系方式：
  • 方正证券研究所地址：
    • 北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层
    • 上海：静安区延平路71号延平大厦2楼
    • 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层
    • 广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层
    • 长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层
  • 网址：https://www.foundersc.com
  • 邮箱：[email protected]

五、机构销售通讯录（部分）

六、评级说明

七、总结

方正证券对中国动力和行动教育两家公司进行了深度分析。中国动力凭借船用动力业务的量价双升及燃机业务的加速拓展，展现出双轮驱动的增长潜力；行动教育则通过大客户战略和AI战略的推进，持续提升盈利能力与市场竞争力。两家公司均获得“推荐”评级，未来发展前景乐观。投资者在参考报告内容时，需注意相关风险提示，并结合自身情况谨慎决策。