20231228-招商银行-2024年A股投资的若干研判_走向光明_14页_640kb

• 2023年A股行情特征：总量偏弱，结构分化严重。个股上涨率50%↑，基金平均亏损1640%↓；权重板块如消费、新能源下跌，小盘科技等低配板块表现较好。核心原因与房地产供求格局变化相关。

• 2024年大势研判：

  • 宏观周期：当前进入3年小周期上升段，预计2024年上证指数运行区间2900-3500点中部3200点。
  • 核心驱动力：（1）政策宽松预期下流动性扩张叠加用实际数据验证商品价格中枢回暖；（2）经济温和修复缓解部分风险预期。
  • 风险提示：房地产与海外需求疲软仍构成潜在压力。

• 2024年结构配置：

  • 重点方向：医药（估值处于历史低位）、电子（周期触底+行业政策支持）、高股息（防御性强）、微盘股（高股息能力与小市值反比）
  • 行业轮动预期：上半年若经济复苏提速，预计可能阶段性切换至消费、新能源等总量性板块。

• 2024年基金业绩展望：

  • 全年市场走势修复有望带动偏股基金改善，预计整体收益区间+5-10%↑。
  • 配置策略建议均衡化布局四大方向，对量化增强型ETF保持关注度。

• 2024年配置节奏：

  • 警惕主要指标托底下或快速上行
  • 坚持低估值仓位控制原则，建议逐步加仓周期点出现

三个相对独立等方面分析及展望