20230816-天风证券-嘉益股份-301004.SZ-Q2超预期_Q3预计依旧强劲_4页_761kb

公司报告 | 半年报点评总结

嘉益股份（301004）证券研究报告
投资评级：维持“买入”。
目标价格：未明确。

🧾 公司概况

高端不锈钢保温杯制造商
主营产品为不锈钢真空保温瓶，2023年上半年营收65亿，同比增长43%，归母净利润16亿，同比增长89%。
毛利率达到39%，同比增长94%，主要受益于产品结构优化及海外需求增长，尤其不锈钢保温杯收入同比高增长444%。

📰 业绩表现

👍 2023H1：

• 营收65亿，同比+43%；
• 归母净利润16亿，同比+89%；
• 扣非归母净利润17亿，同比+114%；
• 归母净利率25%，同比+61pct。

核心驱动因素：

• 海外订单激增：境外收入62亿，同比+44%；
• 高端客户战略：客户包括PMI、Stanley等国际品牌商；
• 品类拓展：从单一大类向多品类方向延伸，需求场景延展。

🎯 核心优势

① 成为全球“出口制造中心”，受益于产业外移；
② 技术创新：产品外观时尚化、功能智能化，满足消费升级；
③ 产能扩张：越南年产1350万只保温杯工厂建设中；
④ 研发投入显著提升，23H1研发费率同比增长8pct；
⑤ 股权激励计划增强团队凝聚力，推动研发及生产效率。

⚠️ 风险提示

• 国内外环境变化、汇率波动；
• 海外订单增速放缓或原材料成本上涨。

📈 投资建议

分析师上调盈利预测，预计23-25年EPS分别为35元、42元、52元，对应PE分别为11x、9x、8x。
维持“买入”评级，看好公司全球化布局带来的成长空间。

📌 注：本报告仅供信息参考，投资决策需自主判断。