20230816-华安证券-嘉益股份-301004.SZ-23Q2量价齐升期待下半年旺季_上调盈利预测_3页_430kb

报告摘要

业绩超预期：2023年上半年实现营收653亿元（+428.3%），净利润163亿元（+88.77%）；Q2单季营收411亿元（+49.75%，环比+69.44%），净利润11亿元（同比/环比+105.93%/106.78%）。
产品与结构升级：不锈钢真空保温器皿营收621亿（+444%），均价提升15%；境外业务增长显著（+436%）。
利润率创历史新高：H1毛利率38.81%（同比+8.9pct），净利率24.96%（同比+6.2pct）；Q2毛利率39.88%（同比/环比+8.0/2.9pct），净利率26.75%（同比/环比+7.5/4.8pct）。
未来增长驱动：下半年旺季需求或延续景气，越南产能国际化布局支撑中长期成长。
盈利预测：2023-2025年归母净利润预测37.5亿/43.0亿/48亿（YoY+38%/14.7%/10.8%），对应PE105.8X/92.2X/83.2X，维持“买入”评级。
风险提示：汇率波动、产能投放及大客户订单风险。

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