20260801-国信证券-锂电产业链双周报（2026年7月第2期）_宁德时代业绩持续高增_锂电消费税政策落地_21页_1mb

锂电产业链双周报（2026年7月第2期）总结

核心内容概览

• 宁德时代业绩持续高增，2026年H1营收达2769.2亿元，同比+55%，归母净利润432.8亿元，同比+42%。电池出货量超432GWh，同比+60%。公司拟使用200-400亿元进行股票回购，提振市场信心。
• 锂电行业整体保持高景气，8月预排产持续提升，电池、正极、负极、隔膜、电解液等环节均实现同比增长。
• 消费税政策调整，自2026年9月1日起对部分电池产品按2%税率征税，2027年9月1日起升至4%。但对产业影响有限，企业有望将成本传导至下游。
• 新能源车市场渗透率持续提升，国内6月渗透率达58.5%，出口增长强劲，海外市场如欧洲九国表现亮眼，而美国市场相对疲软。
• 储能需求旺盛，宁德时代等企业积极布局储能电池及系统，推动行业增长。
• 锂电材料价格整体小幅波动，部分材料如六氟磷酸锂、电解液价格略有上涨，碳酸锂价格微跌，但企业积极调价以应对成本变化。
• 固态电池与钠电技术持续发展，企业积极布局相关领域，如卫蓝新能源、Factorial等。

主要观点

1. 宁德时代表现强劲

• 宁德时代在2026年H1营收与利润均实现高增长，电池出货量大幅提升。
• 公司积极进行股票回购，显示对行业长期发展的信心。
• 与客户沟通成本传导，预计对整体经营影响有限。

2. 行业景气持续

• 8月锂电企业排产持续提升，显示行业仍处于高增长阶段。
• 新能源车旺季临近，储能需求保持旺盛，推动锂电池企业排产增长。

3. 消费税政策影响有限

• 消费税政策调整对电池价格影响较小，仅为0.007-0.015元/Wh。
• 电池供需偏紧，企业有望顺利传导成本至下游。

4. 新能源车市场渗透率提升

• 国内新能源车渗透率已达58.5%，出口量同比+122%，显示市场需求持续扩大。
• 欧洲九国新能源车销量同比+44%，渗透率提升至37.1%；美国市场表现较弱，同比-11%。

5. 储能业务发展迅速

• 宁德时代斩获欧洲7GWh钠电储能订单，推动储能市场发展。
• 三星SDI将启动美国工厂改造，为特斯拉生产储能LFP电池，进一步拓展储能业务。

6. 材料价格波动

• 碳酸锂价格震荡微跌，但六氟磷酸锂、电解液价格有所上涨。
• 企业通过调价应对成本变化，维持利润空间。

7. 技术创新与布局

• 固态电池与钠电技术加速推进，企业积极布局相关产业链。
• 亿纬锂能与特斯拉等企业合作，推动产品落地与技术标准制定。

关键信息汇总

业绩表现

• 宁德时代：2026H1营收2769.2亿元，同比+55%；归母净利润432.8亿元，同比+42%；Q2营收1477.9亿元，同比+57%、环比+14%；归母净利润225.5亿元，同比+36%、环比+9%。
• 亿纬锂能：2026H1归母净利润31.3亿元，同比+95%；Q2归母净利润16.8亿元，同比+234%。
• 容百科技：2026H1归母净利润1.09亿元，同比扭亏为盈；Q2归母净利润0.97亿元，同比扭亏为盈。
• 天赐材料：2026H1归母净利润27亿元，同比+908%；Q2归母净利润10.46亿元，同比+784%。
• 特斯拉：2026Q2营收282亿美元，同比+26%；汽车销售同比+27%，储能业务同比增长13%。

排产情况

• 电池样本企业排产198.7GWh，同比+70%、环比+9%。
• 正极样本企业排产24.4万吨，同比+58%、环比+4%。
• 负极样本企业排产21.4万吨，同比+52%、环比+5%。
• 隔膜样本企业排产22.3亿平，同比+47%、环比+1%。
• 电解液样本企业排产14.1万吨，同比+58%、环比+6%。

价格变动

• 碳酸锂：本周价格14.30万元/吨，两周前价格15.20万元/吨，环比-5.9%。
• 六氟磷酸锂：本周价格10.75万元/吨，两周前价格9.65万元/吨，环比+11.4%。
• 电解液：本周价格3.04万元/吨，两周前价格2.83万元/吨，环比+7.6%。
• 磷酸铁锂：本周价格5.38万元/吨，两周前价格5.63万元/吨，环比-4.4%。

投资建议

• 建议关注宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、天赐材料、恩捷股份、璞泰来、特锐德、宏发股份、天奈科技等估值较低、需求向好的行业领先企业。
• 建议关注科达利、蔚蓝锂芯、豪鹏科技、星源材质、卧龙电驱、新宙邦、珠海冠宇等主业快速增长、拓展产品新场景与新业务的领先企业。

风险提示

• 电动车销量不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 原材料价格大幅波动。
• 政策变动风险。

重点事件回顾

1. 宁德时代

• 与Alfen N.V.签署谅解备忘录，部署5GWh天恒钠电储能系统。
• 与Solarpro签署2GWh天恒钠电储能合作协议。
• 拟投资240亿元建设矿化一体新能源电池材料循环产业项目。

2. 特斯拉

• 2026Q2营收增长，但盈利承压，受车端降价及储能业务确认历史项目质保费用影响。

3. 固态电池

• 卫蓝新能源启动3GWh固态电池包智能制造项目。
• Factorial与Tulip Tech Group、SK On合作推动固态电池技术商业化与量产。

4. 钠电

• 宁德时代布局钠电储能业务，推动其在欧洲市场的应用。

5. 材料企业

• 多氟多、新宙邦、天赐材料等企业发布调价函，应对原材料价格上涨。
• 惠强新材在四川启动28亿平湿法隔膜项目。
• 回天新材投资建设锂电负极胶项目。
• 安纳达投资建设30万吨磷酸铁一体化项目。

产业链动态

充电桩建设

• 国内：2026年6月新增公共充电桩5.8万台，同比+339%、环比+32%；公共充电桩保有量达500.9万台。
• 欧盟27国：公共充电桩保有量112.59万台，同比+6.5万台。
• 美国：公共充电桩保有量25.09万台，同比+0.13万台。

全球动力电池装车量

• 2026年5月全球动力电池装车量116.5GWh，同比+26%、环比+8%。
• 2026年1-5月累计装车量469.2GWh，同比+16%。

总结

锂电产业链在2026年7月第2期持续表现出强劲的增长势头。宁德时代作为行业龙头，业绩高增，积极布局储能与钠电，推动行业格局变化。消费税政策调整对行业影响有限，企业有望顺利传导成本。新能源车市场渗透率持续提升，尤其是欧洲市场表现突出，而美国市场相对疲软。储能需求旺盛，推动电池企业排产增长。材料价格小幅波动，企业积极调价以应对成本变化。固态电池与钠电技术加速发展，为行业带来新的增长点。整体来看，锂电产业链具备长期增长潜力，投资机会丰富。