20260719-南京证券-新能车行业_9月起锂电池分步恢复征收消费税_6页_535kb

锂电池行业消费税恢复征收及市场分析总结

核心内容

自2026年9月1日起，中国将对部分电池产品分步恢复征收消费税。具体政策为：

• 2026年9月1日起：对无汞原电池、金属氢化物镍蓄电池、锂原电池、锂离子蓄电池、全钒液流电池按**2%**税率征收消费税；
• 2027年9月1日起：上述电池产品税率将上调至4%。

该政策的出台将对锂电池行业产生一定的成本压力，可能影响企业盈利水平和行业竞争格局。

主要观点

1. 行业表现：

   • 本周CS新能车指数下跌7.30%，沪深300指数下跌5.26%，行业指数跑输沪深300指数2.04个百分点。
   • 行业个股表现分化，部分龙头企业如宁德时代、比亚迪、国轩高科等涨幅居前，而星源材质、多氟多、震裕科技、银轮股份、杭可科技等跌幅较大。

2. 原材料价格波动：

   • 锂价：碳酸锂价格为15.2万元/吨，较上周下跌1.8%；氢氧化锂价格为13.9万元/吨，较上周下跌2.0%。
   • 硫酸镍、硫酸钴：价格保持稳定。
   • 中游材料：三元正极523价格为17.8万元/吨，下跌2.4%；磷酸铁锂正极价格为5.8万元/吨，下跌0.7%。其他中游材料价格稳定。

3. 动力电池市场数据：

   • 6月国内动力电池装车量达76.5GWh，同比增长31.5%，环比增长6.4%。
   • 磷酸铁锂电池占据主导地位，装车量为63.7GWh，占比83.3%，同比增长34.4%，环比增长9.2%。
   • 三元电池装车量为12.7GWh，占比16.5%，同比增长18.1%，但环比下降5.5%。
   • 6月新能源车平均单车带电量为71.3kWh，同比增长32.0%，环比增长1.9%。

4. 行业公司动态：

   • 鹏辉能源发布2026年半年度业绩预告，预计实现归母净利润80,000-86,600万元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润79,200-85,600万元，同样扭亏为盈。
   • 财政部、海关总署、税务总局联合发布《关于调整部分电池消费税政策的公告》，明确自2026年起逐步恢复对锂电池相关产品的消费税征收。

5. 投资建议：

   • 推荐关注锂电环节盈利能力突出且估值相对合理的龙头企业，如宁德时代、尚太科技、湖南裕能、科达利等；
   • 建议关注汽车智能化受益的零部件企业，如伯特利、华阳集团、电连技术等；
   • 建议关注具备出海先发优势的企业，如比亚迪、银轮股份、拓普集团、爱柯迪等。

关键信息

• 消费税政策调整：自2026年9月起，锂电池相关产品将逐步恢复消费税，税率从2%逐步提升至4%。
• 行业整体表现：本周新能车指数下跌，市场情绪偏弱，个股表现分化明显。
• 原材料价格：锂价持续承压，碳酸锂和氢氧化锂价格下跌，但硫酸镍、硫酸钴及部分中游材料价格保持稳定。
• 动力电池趋势：磷酸铁锂电池持续占据市场主导地位，装车量增长显著，三元电池则表现相对疲软。
• 投资评级标准：南京证券对行业及个股的评级标准明确，推荐、中性、回避分别对应不同的预期涨幅。

风险提示

• 新能源车销量不及预期；
• 行业竞争超出预期；
• 原材料价格波动超出预期；
• 汽车智能化演进不及预期。

附：行业数据简表

免责声明

本报告仅为南京证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断，谨慎决策。