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先锋期货棉花周报2022-02-20总结

核心内容概述

本周棉花市场整体呈现震荡下行趋势，供需两端均出现疲软迹象，同时内外价差扩大，部分价差走弱，市场情绪偏向谨慎。下游库存维持高位，对棉价形成一定压力，而国内棉花成本支撑较强，对价格起到一定托底作用。

主要观点

• 供给端：巴西棉花种植进度同比偏快但增速放缓，国内皮棉加工基本结束，整体供应压力有所缓解。
• 消费端：美棉出口销售和装运量周环比减少，出口至中国也出现显著下滑，国内棉花销售依然偏慢，下游纱线、坯布库存维持高位。
• 库存端：保税区棉花库存周环比增加，全国商业库存小幅减少，但纱线、坯布工业库存继续增加，显示下游需求疲软。
• 价差方面：内外价差走扩，棉涤价差走扩，棉粘价差走缩，纯棉纱利润有所回升。

关键信息

价格走势

• Cotlook A指数：2022-02-18为135.7，周环比下跌2.86%。
• 进口棉价格指数(FC Index) M：2022-02-18为21440，周环比下跌2.45%。
• 滑准税下进口棉价格指数：2022-02-18为21535，周环比下跌2.41%。
• 中国棉花价格指数328：2022-02-18为22822，周环比下跌0.52%。
• 涤短指数：2022-02-18为7430，周环比下跌4.19%。
• 粘短指数：2022-02-18为13050，周环比下跌0.38%。
• C32S指数：2022-02-18为29435，周环比下跌0.10%。
• 郑棉合约：郑棉1月、3月、5月、7月、9月合约价格均周环比下跌，跌幅在1.76%至2.25%之间。

价差变化

• 郑棉基差：所有郑棉合约基差均走强，其中1月基差涨幅最大，达到9.54%。
• 郑棉价差：1-3价差走弱，3-5价差走强，5-7价差走弱，5-9价差走弱，9-11价差走强。
• 内外价差：328指数与FC Index M价差走扩，与滑准税下FC Index价差也走扩。
• 棉涤价差：走扩，棉粘价差走缩。
• 纯棉纱利润：略有回升，但整体仍处于低位。

持仓变化

• 郑棉合约：郑棉1月、3月、5月、7月、9月合约持仓均增加，其中1月持仓增幅最大。
• 美棉合约：美棉3月、5月、7月、10月、12月合约持仓变化复杂，3月合约持仓大幅减少，12月合约持仓增加。
• CFTC净持仓：周环比减少2734张。
• CFTC多头持仓比例：周环比增加3.4个百分点。
• CFTC空头持仓比例：周环比增加6.2个百分点。

进出口数据

• 美棉出口销售：当前市场年度美棉当周销售减少26,725吨，跌幅14.43%。
• 美棉出口到中国：当周出口减少36,713吨，跌幅23.89%。
• 美棉出口量：当周出口减少29,634吨，跌幅9.89%。
• 中国进口棉花：当月进口量月环比增加40.00%。
• 中国进口棉纱：当月进口量月环比减少6.67%。

消费数据

• 全国新棉销售量：当周销售量减少110万吨，同比减少35.43%。
• 美国陆地棉现货周成交量：减少33,503包，跌幅56.95%。
• 中国轻纺城短纤布成交量：减少176万米，跌幅26.55%。
• 纱产量：当月产量增加3.38%，累计同比减少1.7个百分点。
• 布产量：当月产量增加5.66%，累计同比减少1.00个百分点。
• 零售额：服装鞋帽类零售额当月值微增0.21%，服装类零售额当月值微增0.99%。

库存数据

• 棉花仓单：周环比减少39张。
• 棉花仓单有效预报：周环比减少39张。
• 商品棉周转库存：月环比增加29.38%。
• 棉花商业库存：月环比减少0.10%。
• 棉花保税区库存：月环比增加37.50%。
• 纱线工业库存：月环比增加2.35%。
• 坯布工业库存：月环比增加3.06%。
• 全球棉花期末库存：月环比减少0.82%。
• 美国棉花期末库存：月环比增加9.37%。
• 中国棉花期末库存：月环比减少0.74%。
• 印度棉花期末库存：月环比减少2.96%。
• 巴西棉花期末库存：月环比增加0.78%。

行业景气

• 棉纺织行业PMI：月环比减少1.97个百分点，显示行业景气度有所下降。
• 中国棉纺织行业景气指数：月环比增加0.23个百分点，略有改善。

总结

综上所述，当前棉花市场面临供给和需求双弱的局面，内外价差扩大，下游库存高位，对棉价形成压制。国内棉花成本支撑较强，但出口销售和装运数据不佳，进一步拖累市场情绪。操作建议以短空为主，关注后续供需变化及政策动向。