20260731-华宝期货-铝锭_几内亚矿发运承压_价格偏强震荡_1页_240kb

铝锭市场分析总结

一、核心内容概述

2026年7月31日发布的报告指出，当前铝锭市场在宏观与基本面因素的共同作用下，呈现短期偏强震荡的走势。报告从宏观环境、基本面及市场观点等方面对铝价走势进行了全面分析，并对后期关注因素进行了提示。

二、主要观点

• 价格走势：预计短期内铝价将偏强震荡，但上方空间受到明显压力。
• 宏观环境：美联储维持利率不变，加息预期有所缓和，对有色金属板块的边际约束减弱。同时，中东地缘政治风险溢价叠加国内铝锭去库，对铝价形成一定支撑。
• 基本面情况：
  • 供应端：几内亚铝土矿发运承压，主要受海运费高位和散船供应紧张影响，同时配额政策不确定性、发运量下降及雨季也加剧了成本上行压力。
  • 国内氧化铝库存：仍处于高位（约94天），买卖双方报价博弈持续。
  • 下游需求：铝下游加工龙头企业开工率回落至60.2%，淡季效应深化，行业整体呈现偏弱运行态势，但新能源及国网远期订单对市场构成边际托底。

三、关键信息

1. 宏观因素

• 美联储利率决议：维持利率在3.50%-3.75%不变，连续第五次按兵不动。
• 加息预期变化：9月、10月维持利率不变的概率上升，对有色板块的压制减弱。
• 地缘政治风险：霍尔木兹海峡争端未解，美国与伊朗停火局面可能生变，影响市场情绪与成本。

2. 供应端

• 几内亚铝土矿发运承压：非季节性减量，主因海运费高企及散船供应紧张。
• 国内氧化铝库存：高位运行，影响市场供需关系。
• 成本压力：几内亚配额政策不确定性、发运量下跌及雨季进一步推高成本。

3. 需求端

• 下游开工率：铝加工龙头企业开工率录得60.2%，环比下降0.9个百分点。
• 淡季效应：传统需求疲软，叠加铝价震荡上行，行业开工率下行压力仍存。
• 边际支撑：新能源及国网远期订单对需求形成一定支撑。

四、后期关注与风险因素

• 宏观预期变动：若美联储后续加息预期升温，可能对铝价形成压制。
• 地缘政治发展：中东局势若持续紧张，可能进一步推高市场风险溢价。
• 矿端复产情况：几内亚铝土矿发运能否恢复，取决于配额政策落地及海运费用变化。
• 消费释放情况：国内铝需求能否在下半年有所回暖，将影响铝价走势。

五、重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点、结论及建议仅供参考，不构成投资建议。
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