20210519-安信证券-安信金工组合一周回顾_17页_1mb

安信金工组合策略总结

核心内容

本报告主要跟踪安信金工组在基金、股票及另类资产策略上的组合表现，涵盖多种投资策略和资产配置模型。报告指出，所有数据来源于公开市场，且市场环境发生巨大变化时，模型可能失效。

主要观点

1. 股票筛选策略：报告分析了多个股票筛选组合，包括券商金股优选、北向行业增强选股策略、外资持股优选和公募持仓优选。这些策略通过不同的方法进行股票选择，如基于券商金股池、北向资金流动、外资持仓及公募持仓等。

2. 资产配置策略：报告介绍了三种主要的资产配置模型，分别是结构化风险平价、风险再平衡和逆向进取。这些策略适用于不同风险偏好的投资者，并通过ETF等工具实现资产配置。

3. 另类资产策略：包括商品因子组合，如动量因子和月差因子，用于构建商品CTA产品收益。同时，报告还涉及大类资产配置策略，通过动量、波动率和相关性等因子进行资产配置。

关键信息

股票筛选策略

2.1. 券商金股优选

• 思路：从券商金股池中进一步优选，构建每期十个股票的“券商金股篮子”。
• 调仓频率：月度调整。
• 最近调仓日期：2021-05-07。
• 持仓权重：每只股票10%。
• 基准：沪深300指数全收益。

2.2. 北向行业增强选股策略

• 思路：基于北向资金的行业配置和个股选择，构建周频和月频组合。
• 调仓频率：周频和月频调整。
• 最近调仓日期：月频2021-04-30，周频2021-05-14。
• 持仓权重：每只股票10%。
• 基准：沪深300指数全收益。

2.3. 外资持股优选

• 思路：优选海外公募产品，分析其持仓数据，构建包含A股和港股的组合。
• 调仓频率：股票池季度更新，组合月度再平衡。
• 最近调仓日期：2021-01-25。
• 持仓权重：每只股票权重不等，主要集中在A股和港股的头部股票。
• 基准：沪深300指数全收益 * 30% + 恒生指数全收益 * 70%。

2.4. 公募持仓优选

• 思路：提取公募主动股基十大重仓股，构建股票池。
• 调仓频率：股票池季度更新，组合月度更新。
• 最近调仓日期：2021-05-07。
• 持仓权重：每只股票10%。
• 基准：沪深300指数全收益。

资产配置和基金组合

3.1. 结构化风险平价

• 思路：通过结构化风险平价算法，季度调整，适用于风险偏好较低的投资者。
• 持仓：15-20个指数基金产品，包含债券类主动基金。
• 基准：工银配置指数。
• 调仓频率：季度更新。
• 最近调仓日期：2020-12-10。

3.2. 风险再平衡

• 思路：通过大类资产配置和行业配置构建组合，风险等级中等。
• 仓位限制：固定收益类仓位下限为60%。
• 持仓：15-20个指数和指数增强产品，包含债券类主动基金。
• 基准：工银配置指数。
• 调仓频率：月度更新。
• 最近调仓日期：2021-03-29。

3.3. 逆向进取

• 思路：基于行业配置和短期价量信号构建组合，风险偏好较高。
• 持仓：15-20个指数和指数增强产品，包含债券类主动基金。
• 基准：工银配置指数。
• 调仓频率：周度更新。
• 最近调仓日期：2021-04-21。

另类资产策略

4.1. 商品因子组合

• 思路：通过构建商品动量和月差因子策略，获取商品CTA产品收益。
• 持有合约：近月或远月合约。
• 基准：南华商品指数。
• 调仓频率：月度更新。
• 相关专题：《多资产策略研究：商品因子的构建和配置价值》。

5.1. 大类资产配置绝对收益组合

• 思路：使用动量、波动率和相关性因子，结合估值和止损信号进行配置。
• 策略：低、中、中高风险组合，年化目标波动率分别为3%、6%、10%。
• 调仓频率：每周更新。
• 相关专题：《多资产策略研究之三：ES再平衡2.0股债绝对收益策略》。

图表与数据

• 图1：组合表现一周回顾，展示不同组合的收益与风险指标。
• 图2-6：展示不同股票筛选策略的净值表现。
• 图7-10：展示不同资产配置策略的净值表现。
• 图11-13：展示商品因子和行业ETF轮动的净值表现。

调仓与持仓信息

• 券商金股组合：最近调仓日期为2021-05-07，包含飞亚达、苏博特、三利谱等股票。
• 北向行业增强组合：最近调仓日期为2021-04-30（月频）和2021-05-14（周频），包含京东方A、歌尔股份、天赐材料等股票。
• 外资持股组合：最近调仓日期为2021-01-25，包含平安银行、药明生物、中国平安等股票。
• 公募持仓组合：最近调仓日期为2021-05-07，包含飞亚达、和而泰、海康威视等股票。
• 结构化风险平价组合：最近调仓日期为2020-12-10，包含易方达安心回报A、富国信用债A等基金。
• 风险再平衡组合：最近调仓日期为2021-03-29，包含易方达裕丰回报、融通行业景气C等基金。
• 逆向进取组合：最近调仓日期为2021-04-21，包含易方达裕丰回报、富国信用债A等基金。
• 商品因子组合：包含商品动量和月差因子，最近调仓日期未明确。
• 大类资产配置组合：展示低、中、中高风险组合的持仓和调仓信息。

风险提示

• 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化时，模型可能失效。

分析师信息

• 分析师：吕思江，SAC执业证书编号：S1450517040003，联系方式：Ivsj@essence.com.cn。

销售联系人信息

• 上海联系人：潘艳、侯海霞、朱贤、李栋、刘恭懿、苏梦、秦紫涵、陈盈怡、徐逸岑。
• 北京联系人：张莹、张杨、温鹏、刘晓萱、王帅、游倬源、侯宇彤。
• 深圳联系人：张秀红、胡珍、范洪群、聂欣、杨萍、黄秋琪、喻聪、马田田。

总结

本报告详细介绍了安信金工组在基金、股票和另类资产策略上的组合表现，涵盖了多种投资策略和资产配置模型，适用于不同风险偏好的投资者。所有数据来源于公开市场，调仓频率和持仓信息均在报告中列出。投资者在使用报告时需注意市场环境变化可能影响模型的有效性。