20210721-安信证券-安信金工组合一周回顾_全市场金股优选组合超额稳健_北向周频表现出色_19页_2mb

报告摘要

安信金工策略组合表现与分析总结

核心内容概述

本报告旨在跟踪安信金工组在基金、股票和另类资产策略上的组合表现，涵盖多种资产配置和股票筛选策略，如券商金股优选、北向资金策略、外资持股优选、公募持仓优选、结构化风险平价、风险再平衡、逆向进取、商品动量因子以及ES再平衡2.0等。报告强调所有数据均来自公开市场，提醒读者注意市场环境变化可能影响模型有效性。

主要观点与关键信息

1. 组合表现回顾（截至2021年7月20日）

股票筛选策略表现：
- 券商金股优选（月频）：过去5日2.09%，过去一月6.76%，过去三月16.58%。
- 公募持仓优选：过去5日0.01%，过去一月9.50%，过去三月18.04%。
- 北向行业增强（周频）：过去5日12.20%，过去一月23.05%，过去三月18.66%。
- 北向行业增强（月频）：过去5日-2.21%，过去一月8.33%，过去三月31.43%。
- 外资持股优选：过去5日0.30%，过去一月-2.74%，过去三月-2.71%。
基金配置策略表现：
- 风险再平衡（月频）：过去5日0.03%，过去一月2.48%，过去三月3.14%。
- 结构化风险平价（季频）：过去5日-0.05%，过去一月2.21%，过去三月3.46%。
- 逆向进取（周频）：过去5日0.18%，过去一月3.06%，过去三月3.78%。
行业轮动策略表现：
- 行业ETF轮动（双周频）：过去5日0.30%，过去一月7.76%，过去三月7.18%。
- 行业ETF轮动（五周频）：过去5日0.14%，过去一月7.22%，过去三月21.39%。
大类资产配置策略表现：
- 低风险组合（周频）：过去5日0.24%，过去一月1.12%，过去三月1.81%。
- 中风险组合（周频）：过去5日-0.23%，过去一月1.03%，过去三月1.71%。
- 中高风险组合（周频）：过去5日-0.43%，过去一月1.26%，过去三月2.06%。

2. 股票筛选策略

2.1 券商金股优选

思路：从全市场券商金股池中优选，构建每期十个股票的“券商金股篮子”。
调仓频率：月度调整。
持仓权重：每只股票10%。
调仓日期：2021年7月1日。
最新持仓包括：道通科技、平安银行、天齐锂业、斯达半导、南微医学、固德威、宝信软件、山西汾酒、歌尔股份、东方盛虹。
基准：沪深300指数全收益。

2.2 北向行业增强选股策略

思路：基于北向资金的行业配置和个股选择构建组合，分为周频和月频两种。
调仓频率：周频与月频调整。
持仓权重：每只股票10%。
调仓日期：
- 月频：2021年7月2日
- 周频：2021年7月16日
最新持仓包括：中国平安、东软载波、卓胜微、TCL科技、京东方A、绿盟科技、四维图新、东方通、东方财富、移为通信（周频）；京东方A、歌尔股份、天赐材料、恩捷股份、国瓷材料、卓胜微、玲珑轮胎、珀莱雅、璞泰来、兆易创新（月频）。

2.3 外资持股优选

思路：优选海外公募产品，分析其在大中华地区的持仓数据，构建组合，包含A股30%仓位和港股70%仓位。
调仓频率：股票池季度更新，组合月度再平衡。
持仓权重：50-60只股票，具体权重见表格。
最新持仓包括：平安银行、美的集团、泸州老窖、格力电器、五粮液、中顺洁柔、吉利汽车、阿里健康、华润啤酒、中国燃气等。
基准：沪深300指数全收益30% + 恒生指数全收益70%。

2.4 公募持仓优选

思路：提取季度表现良好的公募主动股基的十大重仓股，进一步优选形成股票池。
调仓频率：股票池季度更新，组合月度更新。
持仓权重：每只股票10%。
调仓日期：2021年5月7日。
最新持仓包括：飞亚达、和而泰、海康威视、三利谱、汇川技术、国电电力、伊利股份、隆基股份、兴业银行、合盛硅业。
基准：沪深300指数全收益。

3. 资产配置和基金组合

组合结构：主要以ETF为主，管理三个大类资产配置模型：“风险再平衡”、“结构化风险平价”和“逆向进取股债轮动”。
结构化风险平价：
- 思路：通过结构化风险平价算法，季度调整，风险偏好较低。
- 持仓：15-20个市场代表性指数基金产品，其中债券部分使用优选主动债基。
- 基准：工银配置指数。
- 调仓频率：季度更新。
- 最新持仓包括：鹏扬中证500质量成长指数A、大摩双利增强A、圆信永丰优加生活、兴全合宜A、南方通利A、易方达裕丰回报、鹏华丰禄、招商产业A、易方达安心回报A、标普500ETF、博道中证500指数增强A等。
风险再平衡：
- 思路：通过大类资产配置和行业配置构建组合，风险等级中等。
- 仓位限制：固定收益类仓位下限60%。
- 持仓：15-20个指数和指数增强产品，其中债券部分使用优选主动债基。
- 基准：工银配置指数。
- 调仓频率：月度更新。
- 最新持仓包括：能源化工、博道中证500指数增强A、标普500ETF、富国信用债A、易方达裕丰回报、鹏华丰禄、招商产业A、易方达增强回报A、南方通利A、中债-总净价（总值）指数等。
逆向进取：
- 思路：通过行业配置和市场短期价量信号构建组合，风险偏好较高。
- 持仓：15-20个市场代表性指数和指数增强产品，其中债券部分使用优选主动债基。
- 基准：工银配置指数。
- 调仓频率：周度更新。
- 最新持仓包括：博道中证500指数增强A、富国信用债A、半导体ETF、大摩双利增强C、招商产业A、易方达裕丰回报、汇添富创新医药、中证短融、中债-总净价（总值）指数等。

4. 板块/行业策略

北向席位资金流：
- 思路：通过细分席位净流入构建基于行业轮动的ETF组合，分为双周频和五周频。
- 调仓频率：双周频与五周频调整。
- 持仓：行业ETF，如光伏ETF、电子50ETF、能源化工、医疗器械、新能车ETF等。
- 基准：沪深300指数全收益。
- 历史持仓显示组合在不同时间段内表现良好，如2021年3月2日调入芯片ETF、房地产ETF等，2021年5月10日调入新能源车ETF、医药ETF等。

5. 另类资产策略

商品因子组合：
- 思路：通过构建商品动量和利差因子系统化策略，获得商品CTA产品收益。
- 持仓：可交易品种的近月或远月合约。
- 基准：南华商品指数。
- 调仓频率：月度更新。
- 最新持仓包括：商品动量因子和商品月差因子。
ES再平衡2.0：
- 思路：使用动量、波动率和相关性三个因子，结合估值和损止极限信号进行大类资产配置。
- 调仓频率：每周更新。
- 风险等级：低、中、中高风险组合，年化目标波动率分别为3%、6%、10%。
- 持仓：代表性大类资产指数，如沪深300全收益指数、中证500全收益指数、纳斯达克100指数、中证短融、中债-总净价（总值）指数、信用债-总净价（总值）指数等。
- 调仓：本周调仓后，各组合的持仓权重有所调整。

风险提示

所有数据均来自公开市场，市场环境出现巨大变化可能导致模型失效。
报告内容和观点基于当日判断，不构成投资建议，投资者需自行判断。

联系方式

分析师：吕思江，联系方式：18512197996，邮箱：Ivsj@essence.com.cn
报告联系人：马晨，邮箱：machen@essence.com.cn
销售联系人：
- 上海区域：潘艳、侯海霞、朱贤、李栋、刘恭懿、苏梦、秦紫涵、陈盈怡、徐逸岑、钟玲、赵丽萍、张莹、张杨、温鹏、刘晓萱、王帅、侯宇彤、游倬源、张秀红、胡珍、范洪群、马田田、聂欣、杨萍、黄秋琪、喻聪、毛云开、赵晓燕等。

附录

相关报告包括：基金市场和组合周报、仓位和资金流、FOF和资产配置周报、安信金工大市与行业研判周报、安信金工组合一周回顾等。
图表目录包括组合表现回顾图、券商金股优选图、北向行业增强选股图、外资持股优选图、公募持仓优选图、资产配置和基金组合图、结构化风险平价图、风险再平衡图、逆向进取图、行业ETF轮动图、商品动量因子图、商品月差因子图、大类资产配置图等。