20130826-招商证券-股债进取短线皆可高看一线_17页_1mb

定期报告总结

核心内容概述

本报告为2013年8月26日发布的分级基金监测周报，主要分析了股票市场与债券市场主要指数的表现，并对股票和债券型分级基金的进取份额与稳健份额进行了交易情况与投资价值的评估。报告还提供了分级基金的推荐产品及投资策略。

股票市场表现

主要指数走势

• 上证指数：收盘价2,057点，下跌0.53%
• 深证成指：收盘价8,166点，下跌0.02%
• 沪深300指数：收盘价2,287点，下跌0.75%
• 中小板指：收盘价4,952点，上涨2.98%
• 创业板指：收盘价1,220点，上涨7.75%，创两年新高

行业表现

• 涨幅较大的行业：信息设备、信息服务、电子
• 跌幅较大的行业：房地产、黑色金属、金融服务

债券市场表现

主要指数走势

• 中债总财富指数：143.2点，下跌0.19%
• 中债信用债总指：107.3点，下跌0.05%
• 中债国债总指：114.6点，下跌0.23%
• 中标可转债：2647.3点，下跌0.37%

分级基金交易情况

股票进取份额

• 净值平均上涨：1.1%
• 价格平均下跌：1.9%
• 溢价率回落：整体趋势偏弱，部分产品如银华锐进、信诚500B和建信50B表现较好。
• 推荐产品：银华锐进、建信50B和信诚500B
• 适宜投资者：投资期限短、风险偏好高、看好股票市场

股票稳健份额

• 价格平均与上周持平
• 年化收益率与上周基本持平
• 推荐产品：银华金瑞、商品A、中小板A
• 适宜投资者：投资期限长、风险偏好较高、不看好股票市场
• 永续型稳健份额收益率：普遍低于10年期AA评级信用债近40BP

债券进取份额

• 净值平均下跌：0.36%
• 价格平均上涨：0.18%
• 推荐产品：丰泽B、回报B、增利B（信用债）、景丰B、浦银增B（可转债）
• 适宜投资者：投资期限较短、风险偏好较高、看好信用债或可转债
• 杠杆较高的产品：回报B、增利B、双盈B

债券稳健份额

• 价格平均下跌：0.01%
• 推荐产品：浦银增A、增利A、多利优先
• 适宜投资者：投资期限1-3年、风险偏好低
• 固定存续型稳健份额收益率：普遍高于同期限AA评级信用债收益率

折溢价与套利机会

股票分级基金

• 整体溢价套利空间不大
• 永续型进取份额溢价率回落，部分产品如信诚300因申购套利交易影响，溢价率下降
• 固定存续型进取份额溢价率变动较大，部分产品如盛世B表现较好

债券分级基金

• 进取份额折价率：部分产品如景丰B、浦银增B表现较好
• 稳健份额：价格波动较小，收益率稳定，适合风险偏好低的投资者
• 安全性较高的产品：丰泽B、同丰B

投资策略建议

股票进取份额

• 策略：待溢价回落可逢低加仓
• 推荐产品：银华锐进、建信50B、信诚500B
• 投资逻辑：市场整体震荡，但小盘股表现强势，投资者可关注市场反弹机会

股票稳健份额

• 策略：空间有限，关注到期收益
• 推荐产品：银华金瑞、商品A、中小板A
• 投资逻辑：稳健份额收益相对稳定，但需注意与信用债的利差变化

债券进取份额

• 策略：短期参与反弹，但不宜过分激进
• 推荐产品：丰泽B、回报B、增利B（信用债）、景丰B、浦银增B（可转债）
• 投资逻辑：债券市场整体走低，但部分进取份额因杠杆效应价格有所上涨，可短期参与

债券稳健份额

• 策略：适合低风险偏好投资者持有至到期
• 推荐产品：浦银增A、增利A
• 投资逻辑：收益率稳定，风险较低，适合保守型投资者

关键信息与数据

• 永续型进取份额：溢价率偏差为-2%，较上期下降3.9%，投资者情绪偏悲观
• 永续型稳健份额：年化收益率低于10年期AA评级信用债近40BP
• 固定存续型稳健份额：收益率普遍高于同期限AA评级信用债，推荐商品A（年化7.07%）、中小板A（年化6.7%）
• 市场流动性：央行逆回购投放货币量创新高，显示货币政策稳健
• 经济数据：汇丰PMI预览值回到枯荣分界线以上，与7月经济数据保持一致

数据来源

• 同花顺iFind
• 招商证券基金评价与分析系统

附注

• 报告作者：宗乐 CFA、张夏
• 联系方式：zongl@cmschina.com.cn、zhangxia1@cmschina.com.cn
• 报告日期：2013年8月26日