20130909-招商证券-分级基金监测周报_上市公司盈利改善_股基进取持续反弹_15页_1mb

基金研究报告总结（2013年9月9日）

核心内容概述

本报告分析了2013年9月2日至9月6日期间，股票和债券分级基金的市场表现、交易情况及投资策略。整体来看，A股市场表现强劲，小盘股涨幅显著，而债券市场则呈现弱势震荡，信用债收益率小幅下降，可转债小幅反弹。

主要观点

股票市场表现

• 主要指数上涨：上证指数上涨2%，深证成指上涨0.95%，创业板指大涨8.2%，创历史新高。
• 股票型进取份额表现：平均净值上涨4.1%，价格平均上涨2%。部分产品如盛世B涨幅较大，而800医药B则小幅下跌。
• 股票型稳健份额表现：平均价格上涨1.4%，其中诺德300A涨幅最大，而盛世A跌幅最大。
• 投资建议：
  • 进取份额：市场整体回暖，经济数据改善，企业盈利回升，投资者可选择银华锐进、信诚500B和房地产B等产品。
  • 稳健份额：推荐商品A、中小板A和银华金瑞，收益相对稳定，适合风险偏好较低的投资者。

债券市场表现

• 主要指数波动：中债总财富指数下跌0.14%，中债国债总指下跌0.06%，中债信用债总指下跌0.01%，中标可转债上涨0.55%。
• 债券型进取份额表现：净值平均上涨0.38%，价格平均上涨0.39%。部分产品如增利B涨幅最大，而双佳B跌幅最大。
• 债券型稳健份额表现：平均价格上涨0.25%，其中互利A涨幅最大，多利优先价格跌幅最大。
• 投资建议：
  • 进取份额：短期有望反弹，推荐回报B、增利B、双盈B等高杠杆产品。
  • 稳健份额：推荐浦银增A、增利A和多利优先，适合风险偏好较低、投资期限1-3年的投资者。

关键信息

一、股票分级基金

1. 交易概况

• 净值涨幅：永续型进取份额平均净值涨幅3.6%，固定存续型进取份额平均净值涨幅5.8%。
• 价格涨幅：永续型进取份额平均价格上涨1.5%，固定存续型进取份额平均价格上涨3.6%。
• 溢价率：永续型进取份额溢价率平均为-0.6%，固定存续型进取份额溢价率平均为-3.8%。
• 折溢价套利机会：整体溢价套利空间不大，但部分产品如万家中创、银河沪深300出现较大幅度折价。

2. 投资策略

• 进取份额：市场普涨，任何回调都是买入机会，建议继续持有。
• 稳健份额：年化收益率下降，推荐商品A、中小板A等产品，适合长期持有。

二、债券分级基金

1. 交易概况

• 净值涨幅：进取份额平均净值涨幅0.38%，稳健份额平均价格上涨0.25%。
• 折价与溢价情况：部分进取份额如双佳B出现明显折价，而浦银增B、景丰B等产品溢价率较低。
• 折溢价套利机会：部分进取份额折价较大，具有较高的安全边际。

2. 投资策略

• 进取份额：短期反弹空间存在，但中长期需警惕去杠杆、利率市场化等因素。
• 稳健份额：推荐固定存续封闭型产品，如浦银增A、增利A和多利优先，适合风险偏好低、投资期限适中的投资者。

附表摘要

表1：各类分级基金净值、价格和折溢价率变动

表2：永续型进取份额重要指标

表3：永续型股票稳健份额收益分析

表4：固定存续股票稳健份额收益分析

表5：债券进取份额属性分析

表6：固定存续封闭型债券稳健份额收益概况

投资策略总结

股票型分级基金

• 进取份额：继续持仓待涨，选择净值杠杆高、价格波动小的产品，如银华锐进、信诚500B和房地产B。
• 稳健份额：推荐商品A、中小板A等，适合长期持有，年化收益率稳定。

债券型分级基金

• 进取份额：短期反弹空间存在，但中长期需谨慎，推荐回报B、增利B、双盈B等产品。
• 稳健份额：推荐浦银增A、增利A和多利优先，适合风险偏好低、投资期限适中的投资者。

新发分级基金

• 天弘同利分级：纯债基金，份额配比7:3，稳健份额约定收益为一年定存利率×1.6%，目前约定收益为4.8%，无配对转换机制，封闭期为3年，折算方式为半年折算一次，封闭期满后A、B份额转为母基金份额LOF。

附注

• 所有数据来源为同花顺iFind和招商证券基金评价与分析系统。
• 推荐产品仅在同类中选择投资价值较高的产品，不代表作者看好该产品。
• 投资决策需结合个人风险偏好和投资期限，谨慎操作。