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2018年02月11日 A股大幅下挫，关注防御板块——可转债周报总结

核心内容

2018年2月11日发布的可转债周报指出，A股市场在本周遭遇大幅下挫，主要股指和可转债指数均出现不同程度的下跌。其中，上证综指下跌9.6%，中证转债下跌4.87%，沪深300下跌10.08%。中信一级行业全线下跌，跌幅最小的为电力及公用事业、电子元器件、计算机行业，而房地产、煤炭、非银行金融行业跌幅最为明显。与此同时，全球市场也出现下跌趋势，MSCI发达与新兴市场分别下跌5.56%和7.15%，道琼斯指数下跌5.21%。

主要观点

1. 市场回顾

• A股市场：本周A股市场整体下跌，主要股指和可转债指数均出现显著跌幅。
• 可转债表现：泰晶转债、江南转债小幅上涨，而宁行转债、广汽转债、林洋转债跌幅较大，分别下跌7.93%、5.28%、5.26%。
• 可交换债表现：仅15天集EB小幅上涨0.31%，其余如17桐昆EB、17中油EB、17宝武EB跌幅较大，分别下跌12.62%、8.04%、7.5%。
• 成交量：本周公募市场成交额为219.5亿元，较上周环比上升23.5亿元；正股成交额为939.1亿元，较上周环比上升107.6亿元。
• 债市：中国10年国债收益率下行3BP，美国10年国债收益率下行1BP。
• 汇率：美元指数上涨1.28%，人民币对美元汇率升值0.33%。

2. 策略展望

• 权益市场：维持全年难有趋势性机会的判断，主要基于盈利、资金面和风险偏好的三方面。
• 开年上涨原因：年初的上涨主要由资金面宽松和风险偏好上升驱动，但盈利预期持续走弱。
• 后续关注：将继续关注市场的后续变化，尤其是盈利和风险偏好的演变。

关键信息

1. 全球PMI数据

• 发达经济体：制造业和服务业PMI全面小幅改善，综合PMI连续两个月下降后反弹。
• 新兴经济体：综合PMI连续第三个月上升，但制造业PMI有所走弱。
• 中国表现：在新兴经济体中表现较好，制造业和服务业PMI全面不低于前值。
• 美国表现：ISM的PMI走势与Markit相反，制造业小幅走弱，但服务业大幅改善。

2. 可转债市场

• 市场规模：目前可转债及公募可交换债市场规模合计1982.2亿元，其中可转债1478.2亿元，可交换债504.0亿元。
• 新发行：2月6日常熟转债新上市，规模为3亿元。
• 发行预案：已公告可转债发行预案中，通过发审委20只，证监会核准13只，合计发行规模319.7亿元。

3. 可交换债市场

• 已公告预案：8只可交换债，合计规模317亿元，尚无通过发审委的个券。

4. 权益市场

• 融资规模：1月权益市场融资规模为2406.1亿元，同比下跌35.1%；本周累计融资239.6亿元。

风险提示

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