20241028-国投证券-中国建筑-601668.SH-Q3营收业绩增速承压_经营性现金流逐季改善_境外和地产业务维持增长_5页_1mb

中国建筑（601668SH）2024年Q3公司快报表显示，业绩增速承压，营收和净利润同比大幅下滑。2024前三季度营收163万亿元（同比下降26.7%），归母净利润3.97万亿元（同比下降90.5%）；Q3单季营收4.82万亿元（同比下降136.2%），归母净利润1.03万亿元（同比下降301.6%）。降价和行业低迷是主因，房建和基建业务营收均环比下滑。

尽管业绩承压，新签合同额3.25万亿元，同比增长47%，细分领域如工业厂房和境外工程表现强劲，新签合同同比增长264%和776%。地产业务营收同比增长17%，支撑了部分增长。毛利率下降至8.83%，费用率改善，加上经营性现金流逐季提升，似乎有改善迹象。

报告下调盈利预测至2024-2026年营收分别为2.26万亿元、2.43万亿元和2.60万亿元，增长仍为负、7.5%和70.0%；归母净利润为0.51万亿元、0.55万亿元和0.59万亿元，增长率负、74.0%和68.0%。维持“买入-A”评级，12个月目标价732元，对应2025年市盈率约55倍。

风险包括基建投资、回款、海外项目、财政和原材料价格不确定性。长期看好公司转型潜力，若政策支持到位，估值可能提升。