20150504-长城证券-化工行业_投资周报-氟化工产业景气度提升可期_34页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容

2015年5月4日发布的基础化工行业周报，主要围绕行业趋势、重点公司分析和投资组合展开。整体投资评级为“中性”，分析师为杨超、余嫄嫄，联系人为陈宏亮。报告指出，氟化工产业景气度有望提升，同时海利得、青岛双星、万华化学、赛轮金宇等公司表现突出，被重点推荐。

主要观点

1. 行业趋势

• 原油价格上涨：上周原油价格震荡上行，WTI上涨至59.15美元/桶，BRENT上涨至66.46美元/桶，促使部分化工产品价格上涨。
• 化工产品价格波动：上周上涨产品28种，占比22.95%；下跌产品23种，占比18.85%。建议持续关注油价走势及对化工产品的影响。
• 氟化工产业景气度提升：氢氟酸出口关税取消，R22、R125等制冷剂产品价格上涨，预计2015年R22供需偏紧，价格有望延续涨势。

2. 重点推荐公司

• 海利得：车用丝技术领先，国际客户放量，盈利提升显著，预计2015-2017年EPS分别为0.51元、0.71元、0.90元，PE分别为25.6倍、18.5倍、14.7倍，维持“强烈推荐”评级。
• 青岛双星：通过O2O和E2E模式布局车后市场，搬迁改造提升利润率，预计2015-2017年EPS分别为0.20元、0.31元、0.42元，PE分别为41倍、26倍、19倍，维持“强烈推荐”评级。
• 万华化学：MDI产能全球领先，油价下跌有望改善成本，预计2015-2017年EPS分别为1.50元、2.21元、3.19元，维持“强烈推荐”评级。
• 赛轮金宇：受“双反”影响，公司布局越南工厂，提升国际竞争力，预计2015-2017年EPS分别为0.96元、1.31元、1.77元，维持“推荐”评级。
• 青岛金王：化妆品产业布局渐入佳境，线上渠道由杭州悠可主导，线下由上海月沣支撑，预计2015-2017年EPS分别为0.28元、0.37元、0.48元，维持“推荐”评级。
• 辉隆股份：农资电商布局，渠道优势显著，预计2015-2017年EPS分别为0.44元、0.54元、0.62元，维持“推荐”评级。

3. 重点公司盈利预测

关键信息

1. 行业表现

• 液氯：领涨化工产品，华东地区价格为850元/吨，周涨幅6.25%。
• 合成氨：山东地区价格为2400元/吨，周涨幅6.19%。
• 天然橡胶：上海地区价格为13000元/吨，周涨幅5.69%。
• 汽油：中石化93#价格为8000元/吨，周涨幅4.58%。
• 下跌产品：包括液化气、软泡聚醚、硬泡聚醚、乙二醇、聚合MDI等。

2. 5月投资组合

3. 公司动态亮点

• 海利得：车用丝产能扩张，帘子布国际客户订单放量，盈利显著提升，预计2015年中报盈利增长20%-50%。
• 青岛双星：O2O服务模式完善，搬迁改造提升利润率，预计2015年中报盈利增长20%-50%。
• 万华化学：MDI一体化项目成功，八角工业园投产，有望实现业绩拐点。
• 青岛金王：化妆品产业布局完善，预计2015年上半年净利润增长70%-100%。
• 新都化工：复合肥业务增长，品种盐布局推进，调味品业务发展迅速。
• 东材科技：光伏和特高压业务增长，PVB项目进展超预期，有望打破国外垄断。

风险提示

• 海利得：帘子布认证进度低于预期，涤纶工业丝下游需求低迷，塑胶类产品需求低迷。
• 青岛双星：天胶价格波动，售后市场布局低预期。
• 新都化工：复合肥产能释放低于预期，多品种盐需求低迷，调味品业务拓展进度低于预期，哈哈农庄开拓低于预期。

总结

该周报指出，2015年氟化工产业景气度有望提升，主要由于出口关税取消、需求旺季到来和行业库存偏低。重点推荐海利得、青岛双星、万华化学等公司，认为它们在技术、市场和盈利方面均有显著优势。同时，关注原油价格波动对化工产品价格的影响，以及各公司在不同领域的布局进展和盈利预期。整体来看，基础化工行业在政策支持和市场需求的推动下，具备一定的增长潜力。