2023年电子行业三季报综述-重拾升势-消费电子经营改善明显-半导体国产化持续推进-浙商证券_11页_1mb

电子行业三季报综述总结

2023年三季度电子行业整体呈现复苏态势，终端创新与补库存需求驱动产业链业绩改善。半导体国产化持续推进，设备、零部件及材料领域均取得进展，封测环节改善尤为显著。消费电子板块在华为Mate60系列、小米14等新品带动下，供应链企业收入与利润环比大幅增长，部分公司增幅超60%。AIPC和AR/XR等新兴技术有望成为2024年消费电子增长的新引擎。

半导体领域：设备企业收入增长显著，北方华创、中微公司、拓荆科技等同比增速达29%-49%，北方华创环比增长3526%。但合同负债增速放缓，部分企业如中微公司、盛美上海出现环比下滑。零部件与材料企业收入增长但利润分化，江丰电子、富创精密受原材料价格上涨影响业绩承压。封测厂经营改善清晰，长电科技、通富微电等业绩回暖，其中通富微电实现扭亏。IDM厂商改善不明显，中芯国际三季报尚未披露，华润微、士兰微等仍面临利润压力。

消费电子板块：华为新机发布后销量提升，带动供应链企业业绩增长。光弘科技、华力创通、欧菲光等公司收入环比改善显著，欧菲光净利润环比增长2449%。水晶光电、恒铭达等企业收入环比增幅超68%，水晶光电净利润环比增长20767%。毛利率方面，水晶光电、卡莱特、长盈精密等改善明显，传音保持25%稳定水平。元器件企业延续复苏趋势，三环集团、顺络电子等被动元件企业收入和毛利率同步提升，连接器企业电连技术、瑞可达毛利率环比增长2-4个百分点。

未来展望：AIPC将于2024年开启规模性出货，预计全年出货量达1300万台，后续加速增长。AR/XR领域受Meta Quest3、Pico新品及VisionPro发布推动，销量有望大幅反弹。消费电子产业链持续受益于终端创新，建议重点关注华为手机销量及新品发布节奏、AIPC/XR产业进展。行业整体仍面临需求不及预期、新产品发布节奏、竞争加剧等风险，当前估值处于历史低位，具备较强的安全边际。投资评级维持"看好"，建议关注半导体设备、消费电子及元器件细分领域的投资机会。