20231109-浙商证券-2023年电子行业三季报综述_重拾升势_消费电子经营改善明显_半导体国产化持续推进_11页_1mb

电子行业三季报综述：终端驱动与国产化推动板块重拾升势

1. 行业整体表现

• 消费电子：终端产品创新（如Mate60、小米14）与补库存需求驱动产业链业绩改善，尤其华为相关供应链公司在收入和利润端表现突出。
• 半导体：国产化持续推进，设备公司收入环比高速增长，封测厂经营拐点更为清晰，IDM厂商改善尚不明确。
• XR与AIPC：成为2024年消费电子景气复苏的重要驱动力，预计AIPC整机出货量2024年达1300万台，AR/XR销量有望大幅反弹。

2. 半导体国产化进展

• 设备收入增长显著：北方华创、中微公司等设备公司2023Q3收入环比增长3526%-16%不等，合同负债增长放缓，显示需求稳定。
• 封测厂表现亮眼：长电科技、通富微电等公司收入与利润改善明显，封测环节经营拐点更为清晰。
• 产业链分化：半导体材料与零部件公司业绩分化，部分受原材料价格上涨影响，毛利率改善不及预期。

3. 消费电子板块改善

• 华为供应链提振：光弘科技、欧菲光等公司收入环比大幅增长，毛利率提升明显。
• 消费电子公司业绩爆发：水晶光电、恒铭达收入环比增长超68%，利润增长幅度惊人；消费元器件公司（如三环、顺络）和连接器公司（如电连技术）毛利率显著提升。

4. 2024年展望

• 终端驱动：AIPC、XR、折叠屏等新品发布有望带动消费电子持续高景气。
• 华为核心作用：2024年华为手机预计销量6000-7000万部，推动产业链复苏。
• 风险提示：需关注需求不及预期、新品发布延迟、市场竞争加剧等风险。

风险提示

• 需求不及预期、新产品发布延迟、竞争格局恶化。