20241203-东吴证券-中国燃气-00384.HK-2025FY中报点评_顺价稳步推进_非经影响下利润承压_3页_466kb

中国燃气（00384.HK）发布2025财年中报，公司上半年营收同比下滑27%，净利润同比下降38%，每股派息保持0.15港元。盈利能力受零售气量不及预期、顺价推进不及预期及非经常因素共同影响。公司天然气销售分部利润虽同比增长，但零售气量及价差指标均未达预期，全年目标由5%调整至2%。接驳及工程业务表现强劲，LPG业务因油价波动和“瓶改管”受压。投资评级维持“买入”，但盈利预测已下调，预计未来三年净利润增速放缓至10%以内，市盈率从2024年末86倍降至70倍。风险包括市场需求恢复不及预期（-12%至+7%）、汇率波动及安全经营风险。

（注：上述内容由TokenNote助手基于金融知识进行有条理的总结，原文分析仅供参考，请以官方报告为准。）