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冠通期货研究报告 - 聚烯烃周报总结

核心内容概览

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，发布于2026年5月18日，主要分析了聚烯烃市场（包括塑料和PP）的行情、开工率、下游需求、库存及基差情况，并结合当前国际形势对市场走势进行展望。

市场行情分析

塑料市场

• 2609合约：近期塑料价格震荡运行，周内价格波动较大，最高触及9312元/吨，最低为6268元/吨。
• 开工率：塑料开工率下降至79%左右，处于偏低水平，主要由于新增万华化学HDPE和LDPE等停车装置。

PP市场

• 2609合约：PP价格震荡运行，周内价格波动显著，最高达9378元/吨，最低为8159元/吨。
• 开工率：PP开工率下降至71%左右，处于偏低水平，主要由于新增中英石化单线等停车装置。
• 拉丝主力下游：塑编开工率回落至42.12%，订单持续下降。

开工率分析

PE开工率

• 近期趋势：截至5月15日当周，PE开工率环比回落0.14个百分点至37.55%。
• 季节性波动：农膜订单继续回落，整体开工率呈现季节性变动，但较往年偏低。

PP开工率

• 近期趋势：截至5月15日当周，PP开工率环比回落0.05个百分点至48.75%。
• 需求影响：下游对高价原料接受度不高，需求下降，开工率尚未恢复至春节前正常水平。

下游需求分析

• PE下游：整体需求偏弱，农膜订单持续减少，导致开工率季节性回落。
• PP下游：需求同样疲软，拉丝主力下游塑编订单下降，开工率未恢复至正常水平。

库存情况

• 石化库存：五一假期期间，石化库存环比增加11万吨至86万吨，周五降至80.5万吨。
• 同比情况：较去年同期高了2万吨，假期累库幅度较往年偏低。
• 当前水平：石化库存处于近年同期中性水平。

基差分析

• 塑料基差：现货价格下跌，09合约基差下跌至366元/吨，处于中性偏高水平。
• 趋势波动：基差在2024年7月至2026年4月期间波动较大，最高达1600元/吨，最低至-600元/吨。

国际形势影响

• 原油价格：美伊谈判陷入僵局，美国以色列可能重启对伊朗的军事打击，导致原油价格上涨。
• 中东局势：霍尔木兹海峡依然封锁，关注中东聚烯烃及原料出口情况，建议投资者暂时观望，注意控制风险。

市场展望

• 产能变化：新增产能30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA已于2026年2月投产，但近期无新增产能计划，化工反内卷仍有预期。
• 需求承接：需关注下游需求承接力度，尤其是农膜进入淡季，地膜生产收尾，BOPP订单一般，价格小幅上涨，但终端消费动力不足。
• 风险提示：市场存在不确定性，建议投资者关注中东局势进展及下游需求变化。

分析师介绍

• 姓名：苏妙达
• 教育背景：苏州大学化学专业硕士，本科学习高分子材料与工程专业
• 从业经历：2016年进入期货行业，从事聚烯烃等化工品研究
• 研究方向：注重基本面研究，对化工产业链上下游有深入理解
• 资质证书：
  • 期货从业资格证书编号：F03104403
  • 期货交易咨询资格编号：Z0018167

联系方式

• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）
• E-mail：sumiaoda@gtfutures.com.cn

发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

数据来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。

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