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报告摘要

该文档主要分析了中国银行业及部分其他行业在2015年第三季度的财务表现、估值情况及未来潜在催化剂，并讨论了葡萄牙和西班牙的选举对欧元区政治和经济的影响。此外，还列出了多个公司的财务数据和研究报告覆盖情况。

财务表现：
- 3Q15净利润（NPAT）为489亿元人民币，同比增长1.0%，与预期一致。
- 9M15 NPAT为1532亿元人民币，同比增长0.5%，占全年预测的85.7%。
- 非利息收入同比增长26.2%，主要得益于保险保费、外汇交易净收益和政府补贴。
- 费用收入增长由负转正，从1H15的-0.4%增长至3Q15的5.0%。
- 资产收益率下降速度超过资金成本，导致净息差（NIM）同比收缩18个基点至2.54%。
- 资产质量持续恶化，不良贷款率（NPL）从2Q15的1.52%降至3Q15的1.27%，但不良贷款余额上升12.3%。
- 资本充足率（CAR）有所提升，核心一级资本充足率（Core Tier 1 CAR）从2.54%升至9.72%。
估值：
- 当前市净率（P/B）为0.76倍，市盈率（P/E）为4.73倍，均低于历史平均水平。
- 分析师 Donger WANG 维持“BUY”评级，目标价为HK$4.76，认为其估值具有吸引力。
催化剂：
- 中国进一步放松货币政策，推动农业相关业务。
- 有利的财政政策有助于缓解LGFV贷款的潜在信用风险。
- 混合所有制改革进展及混合业务运营可能获批。

葡萄牙选举：
- 社会党联合共产党及左翼联盟试图组建反紧缩政府，可能对欧盟政策产生影响。
- CDS利差从140个基点升至170个基点，显示市场风险增加。
- 葡萄牙债务占GDP比率为130%，仍远高于欧元区要求的60%。
- 若反紧缩联盟上台，可能推动减税和恢复公共部门薪资，与欧盟产生摩擦。
西班牙选举：
- 12月即将举行，若Podemos获胜，可能推动反紧缩运动进一步发展。
- 葡萄牙和希腊的反紧缩运动对欧元区整体影响有限（占GDP不到5%），但西班牙占11%，可能成为关键转折点。
政治风险：
- 欧元区债务危机尚未解决，政治紧张局势可能持续。
- 反紧缩情绪可能引发更广泛的经济影响，特别是若反紧缩政府在西班牙上台。

汽车与零部件：
- Brilliance China、China ZhengTong Auto、Geely Automobile、BAIC Motor、Great Wall Motor、Fuyao Glass等公司均被分析，部分公司评级为BUY，部分为NEUTRAL或SELL。
- 各公司市盈率和目标价均有不同表现，部分公司如JD和Tencent的估值较高。
石油与天然气：
- Sinopec Oilfield Service、China Oilfield Services、Petrochina、CNOOC等公司被分析，部分公司评级为BUY，部分为NEUTRAL。
房地产：
- 中国资源土地、Yuzhou Property、Cosmo Lady、Intime Retail Group等公司被分析，多数为BUY，部分为NEUTRAL。
科技、媒体与电信：
- 中国电信、腾讯、京东等公司被分析，多数为BUY，部分为NEUTRAL。
机械设备与设备：
- Zoomlion Heavy、Lonking、CRSC、Sany Heavy等公司被分析，部分为BUY，部分为SELL。
环保与能源：
- Technovator、Wasion Group等公司被分析，多数为BUY。
工业用品：
- TK Group、Wasion Group等公司被分析，多数为BUY。
建筑：
- 中国铁路建设、CCCC等公司被分析，部分为NEUTRAL。