20170522-信达证券-煤炭行业每周观点_煤炭市场持续宽松率_静待时机布局板块_21页_1mb

报告摘要

2017年5月22日发布的煤炭行业周报指出，煤炭市场供需格局持续宽松，煤炭价格进一步下跌。上游煤矿开工率较高，部分煤企产能置换后产量释放，市场供给增加；下游需求放缓，电厂库存修复，采购节奏放缓，压价明显。同时，进口煤冲击加剧，价格持续回落，进一步压低国内煤炭价格。

预计后期煤炭价格仍将小幅下行，但随着“迎峰度夏”前夕补库启动，煤炭需求或在6月中下旬升温，价格跌幅有望收窄企稳。焦煤市场亦呈现持稳下行趋势，受环保安全检查、钢焦企业观望及国际焦煤回落影响，短期内难以探涨。

供需格局：煤炭市场供需持续宽松，价格趋稳走弱。
上游供给：煤矿开工率高，产能释放，市场供给增加。
下游需求：电力企业库存修复，采购节奏放缓，压价明显。
政策影响：发改委等多部委联合发布去产能方案，推动煤炭供给收缩。
进口煤冲击：进口煤量及价格大幅增长和回落，影响国内煤炭市场。
行业前景：煤价短期难有趋势性上涨，但迎峰度夏前补库可能带来需求回升。
投资机会：关注山西国企改革、降杠杆及保供应背景下新项目审批带来的投资机会。动力煤关注兖州煤业、陕西煤业、中国神华；炼焦煤关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。

去产能进展：
- 2017年全国共退出钢铁产能3170万吨，完成年度任务的63.4%。
- 煤炭产能退出6897万吨，完成年度任务的46%。
- 山西焦煤集团与建设银行、山西省国资委设立市场化债转股基金，标志着首单项目落地。
煤炭产量与库存：
- 2017年1-4月全国煤炭开采和洗选业固定资产投资为459亿元，同比下降10%。
- 4月鄂尔多斯市煤炭销售5714万吨，同比增加1375万吨。
- 2017年5月17日，环渤海动力煤价格指数报收于593元/吨，环比下跌3元/吨；CCTD秦皇岛煤炭价格报收于581元/吨，环比下跌24元/吨。
- 秦皇岛港煤炭库存上升至594.5万吨，货船比为21.77，高于合理区间，显示供大于求。
行业表现：
- 上周煤炭板块上涨1.9%，优于沪深300指数（0.55%）。
- 煤炭采选板块中，冀中能源、山煤国际、昊华能源涨幅居前。
下游表现：
- 上海螺纹钢价格上涨260元/吨至3690元/吨。
- 唐山二级冶金焦价格环比下降90元/吨至1740元/吨。
- 尿素市场平均价略有上涨，水泥价格指数小幅上升。

分析师信息：
- 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，北京大学物理学院及罗格斯大学物理和天文学系毕业，信达证券研究开发中心总经理。
- 左前明：中国矿业大学（北京）博士，注册咨询（投资）工程师，中国煤炭工业协会前副处长，负责煤炭行业研究。
研究团队：
- 信达证券能源化工研究团队为第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名，研究领域覆盖能源政策、油气、煤炭、化工、电力、新能源和能源互联网等。
免责声明：
- 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
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评级说明：
- 投资建议以沪深300指数为基准，6个月内为评估周期。
- 股票投资评级分为买入、增持、持有、看淡、卖出；行业投资评级分为看好、中性、看淡。