20150111-招商证券-基础化工_周报-涤纶产业链产品价格普跌_22页_1mb

报告摘要

中性（维持）行业分析总结

核心内容

本报告分析了2015年1月5日至1月11日期间基础化工行业的价格及价差走势，指出行业整体景气度持续下行，主要受到油价下跌和需求减速的影响。重点跟踪了16种化工产品价格变动，其中1种上涨、8种下跌、7种持平，招商化工景气指数为-7，环比下降。报告还涉及了重点公司财务指标和相关产品价格变化。

主要观点

行业整体表现：化工行业整体呈现下行趋势，石化品价格持续下跌，涤纶产业链产品价格大幅下跌，行业面临去产能化，复苏仍需等待。
油价影响：国际原油价格下跌，WTI原油跌破50美元/桶，对化工产品价格形成压制，尤其是涤纶产业链。
产品价格变动：多数产品价格下跌，如甲苯、液氯、环氧氯丙烷、丁二烯、纯苯等，部分产品如液氨、苯胺、丙酮略有上涨。
价差变化：多数产品价差收窄，如涤纶FDY、短纤、锦纶FDY等，部分产品如醋酸、PVA、BDO价差略有扩大。
公司影响：桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、黑猫股份、华鼎股份、卫星石化等公司受到产品价格下跌的利空影响。

关键信息

重点化工产品价格及价差走势

煤化工：
- 醋酸价格下跌，价差缩小。
- 醋酸乙烯价格下跌，价差缩小。
- PVA价格稳定，价差缩小。
氯碱：
- 电石法PVC价格下跌，价差缩小。
- 乙烯法PVC价格下跌，价差缩小。
- 隔膜烧碱价格稳定，价差缩小。
纯碱：
- 纯碱价格略有上涨，氨碱法价差缩小。
氮肥及磷肥：
- 液氨价格上涨，煤头价差缩小。
- 硝酸价格稳定，常压法价差缩小。
- 硝酸铵价格稳定，价差缩小。
- 尿素价格下跌，煤头价差缩小。
磷化工：
- 磷矿石价格稳定，黄磷价格稳定，三聚磷酸钠价格稳定。
农药：
- 草甘膦价格下跌，价差缩小。
- 百草枯价格稳定，价差缩小。
化纤：
- 涤纶短纤价格下跌，价差缩小。
- 涤纶FDY价格下跌，价差缩小。
- 锦纶FDY价格下跌，价差缩小。
- 粘胶短纤价格下跌，价差缩小。
- 粘胶长丝价格稳定，价差缩小。
聚氨酯：
- 聚合MDI价格下跌，价差缩小。
- 纯MDI价格稳定，价差缩小。
- TDI价格下跌，价差缩小。
有机硅及环氧树脂相关：
- 有机硅价格下跌，价差缩小。
- 双酚A价格下跌，价差缩小。
增塑剂：
- DOP价格下跌，价差缩小。
- 苯酐价格下跌，价差缩小。

重点公司财务指标

公司名称	股价	12EPS	13EPS	14EPS	13PE	14PE	PB	评级
诺普信	9.00	0.36	0.33	0.27	35.2	33.3	4.1	强烈推荐-A
金正大	27.65	0.78	0.95	1.13	32.5	24.5	3.2	强烈推荐-A
康得新	30.45	0.73	0.71	1.05	44.0	29.0	6.5	强烈推荐-A
万华化学	23.64	1.09	1.34	1.42	17.7	16.6	5.0	强烈推荐-A
沧州明珠	14.43	0.37	0.44	0.52	35.1	27.8	3.4	强烈推荐-A

产品价格变化

石化：
- WTI原油价格下跌，跌幅9.0%。
- 石脑油价格下跌，跌幅10.4%。
- 纯苯价格下跌，跌幅10.2%。
- 苯乙烯价格下跌，跌幅9.1%。
- 丙烯价格下跌，跌幅1.3%。
- 丁二烯价格下跌，跌幅10.5%。
橡胶：
- 天然橡胶价格上涨，涨幅0.5%。
- 丁苯橡胶价格下跌，跌幅1.2%。
- 顺丁橡胶价格下跌，跌幅4.5%。
塑料：
- LLDPE价格下跌，跌幅7.7%。
- PP价格稳定，跌幅0.0%。
煤化工：
- 乙二醇价格下跌，跌幅4.7%。
- 甲醇价格下跌，跌幅3.6%。
- 二甲醚价格下跌，跌幅4.1%。
- 煤焦油价格下跌，跌幅2.6%。
纯碱：
- 轻质纯碱价格略有上涨，涨幅0.8%。
- 重质纯碱价格稳定，跌幅0.0%。
氯碱：
- 隔膜烧碱价格稳定，跌幅0.0%。
- PVC（电石法）价格下跌，跌幅1.9%。
- PVC（乙烯法）价格下跌，跌幅0.5%。
- 液氯价格下跌，跌幅13.3%。
- 电石价格下跌，跌幅3.2%。
磷化工：
- 磷矿石价格稳定，跌幅0.0%。
- 黄磷价格稳定，跌幅0.3%。
- 磷酸价格稳定，跌幅0.0%。
- 三聚磷酸钠价格稳定，跌幅0.0%。
化肥：
- 硫磺价格稳定，跌幅0.0%。
- 硝酸价格稳定，跌幅0.0%。
- 硝酸铵价格稳定，跌幅0.0%。
- 尿素价格下跌，跌幅1.0%。
- 硝酸价格稳定，跌幅0.0%。
农药：
- 草甘膦价格下跌，跌幅0.8%。
- 百草枯价格稳定，跌幅0.0%。
氟化工：
- 多氟多氟化铝价格稳定，跌幅0.0%。
- 多氟多冰晶石价格稳定，跌幅0.0%。
- 二氯甲烷价格稳定，跌幅0.0%。
- 三氯乙烯价格稳定，跌幅0.0%。
- 无水氢氟酸价格稳定，跌幅0.0%。
- R22价格稳定，跌幅0.0%。
- R134a价格稳定，跌幅0.0%。
其他：
- 丙酮价格下跌，跌幅1.7%。
- 苯酚价格下跌，跌幅1.2%。
- 双酚A价格下跌，跌幅1.4%。
- 间苯二酚价格稳定，跌幅1.2%。
- 环氧氯丙烷价格下跌，跌幅10.6%。
- 金属硅价格稳定，跌幅0.1%。
- 甲基环硅氧烷价格下跌，跌幅0.9%。
- 钛白粉价格下跌，跌幅0.8%。