20200810-东兴证券-公用事业及环保行业_加快推进城镇生活垃圾分类和处理设施补短板_8页_956kb

公用事业及环保行业总结

核心内容

本报告聚焦于公用事业及环保行业，重点分析了城镇生活垃圾分类与处理设施建设政策的推进情况，以及电力、天然气、环保等子行业在疫情后的投资策略和市场表现。报告指出，政策支持将推动行业向高质量发展转型，同时行业进入洗牌期，具备融资优势、运营能力和技术实力的企业将获得更大发展机会。

主要观点

1. 政策支持与行业趋势

• 发改委等三部门联合发布《城镇生活垃圾分类和处理设施补短板强弱项实施方案》，明确到2023年，地级以上城市将基本建成分类处理系统，县城和建制镇处理体系逐步完善。
• 政策保障措施包括落实目标责任、支持设施建设、完善收费机制、引导公众参与，将为行业提供长期发展动力。
• 绿色金融支持将引导社会资本和中央企业参与设施建设，提升行业资金保障能力。

2. 投资建议

• 电力板块：建议配置大型水电核电企业，因其业务受疫情影响较小，具备稳定现金流。
• 天然气板块：推荐关注气源结构优化的深圳燃气，上游降价有助于缓解城燃公司销售压力。
• 环保板块：推荐垃圾焚烧与环卫行业，短期受益于疫情带来的消杀与应急服务需求，中长期将受益于行业标准趋严，市场规模有望扩大。重点推荐：瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫。

3. 行业现状与市场表现

• 上周电力及公用事业指数下跌0.14%，跑输沪深300指数0.41个百分点，板块整体表现不佳。
• 推荐组合（长江电力、中国核电、城发环境、瀚蓝环境、龙马环卫）整体下跌1.05%，跑输大盘1.32个百分点。
• 环保行业个股表现分化，部分个股如*ST节能、国网信通涨幅靠前，而甘肃电投、南京公用等表现较差。

关键信息

1. 行业重点公司盈利预测与评级

2. 未来3-6个月行业大事

• 2020-09-01：《北京市危险废物污染环境防治条例》施行。
• 天然气发电上网电价调整：广东省调整天然气发电上网电价，降低部分LNG电厂电价。
• 项目核准与建设进度：陕西废止未按期开工的项目，推动可再生能源发电发展。
• 平价上网项目：国家发改委、能源局发布2020年风电、光伏发电平价上网项目通知。

3. 天然气价格跟踪

• 8月3日至6日，液化天然气平均到岸价格为2.93美元/百万英热单位，较上周上涨9.52%。

4. 长期投资策略

• 火电：在煤炭价格中枢下移背景下，火电企业估值有望修复，推荐华能国际。
• 水电：大型联合调度水电站具备稳定业绩，推荐长江电力。
• 垃圾焚烧：行业集中度提升，推荐瀚蓝环境、上海环境。
• 水务：市场化改革带来增量空间，推荐北控水务。
• 大气治理：非电领域清洁改造需求上升，推荐龙净环保。
• 环境监测：环保税实施推动监测设备需求增长，推荐聚光科技、雪迪龙、先河环保。

投资组合推荐

风险提示

• 燃料价格超预期上涨：可能影响火电企业盈利能力。
• 政策执行力度不达预期：可能影响垃圾分类与处理设施建设进度。
• 市场系统性风险：需关注宏观经济波动对行业的影响。

行业评级体系

其他信息

• 主要上市公司公告：包括权益分派、合同进展、回购进展、项目投资等，涉及多家公司，如巴安水务、联泰环保、伟明环保、国电电力等。
• 相关报告汇总：包括环保监测、固废协同利用、长江经济带污染治理等专题报告。

资料来源：Wind、东兴证券研究所