20220428-银河期货-黑色热点报告_关于2022年5月1日至2023年3月31日我国煤炭进口零关税解读_10页_2mb

报告摘要

黑色热点报告总结

核心内容

本报告分析了2022年5月1日至2023年3月31日期间，我国煤炭进口政策调整对炼焦煤进口市场的影响。主要关注点包括进口关税调整、炼焦煤进口量变化、进口结构、价格测算及市场趋势分析。

主要观点

政策调整：为加强能源供应保障，国务院关税税则委员会宣布自2022年5月1日起对所有煤炭实施零关税进口暂定税率，旨在提升进口积极性。
理论利润变化：零关税政策理论上提高了炼焦煤进口利润，例如，进口炼焦煤理论利润由-734元/吨变为-616元/吨，增加约118元/吨，即16%左右。
实际进口影响有限：尽管关税降低，但由于俄乌冲突导致全球能源紧张，海外炼焦煤价格高企，进口炼焦煤仍面临倒挂问题，短期内实际进口增量有限。
进口结构变化：2022年3月，我国炼焦煤进口来源国前三为俄罗斯、蒙古、加拿大，占比分别为37.95%、25.75%、13.77%。1-3月累计进口中，俄罗斯、美国、蒙古占比分别为27.19%、21.10%、17.14%。
主要进口国关税情况：
- 蒙古：进口关税为3%。
- 俄罗斯：进口关税为3%。
- 加拿大：进口关税为3%。
- 美国：进口关税为3%，另有额外27.5%的附加关税。
价格测算：
- 蒙煤降税后价格下降约74元/吨。
- 俄煤降税后价格下降约85元/吨。
- 加拿大煤降税后价格下降约117元/吨。
- 美国煤降税后价格下降最大，为1176元/吨，但目前尚未明确是否取消附加关税。
市场趋势分析：
- 短期：国内焦煤基本面走弱，叠加政策导向，焦煤价格面临下行压力。
- 中期：若中蒙铁路顺利通车，焦煤供给紧张情况将缓解；若俄乌冲突持续，海外煤炭价格维持高位，蒙煤进口受限，焦煤资源仍紧张。