20251106-五矿期货-有色金属日报_14页_1mb

有色金属市场综合分析总结

一、铜

• 行情资讯
  • 美国 ADP 就业数据改善，缓解市场对经济的担忧，铜价震荡反弹。内外市场 LME 及 SHFE 库存略有增长，注销仓单比例下降，现货升水期货小幅扩大。
  • 国内 SHFE 仓单增加，沪铜进口亏损缩小，精废价差略有扩大，但下游采购积极性提升。
• 策略观点
  • 短期在政策预期支撑下偏多；长期因精铜供应边际趋紧，铜价下方有支撑。
  • 沪铜主力运行区间：85500-86800元/吨；伦铜 3M 运行区间：10600-10850美元/吨。

二、铝

• 行情资讯
  • 原生铝：库存小幅下降，铝棒库存微增，加工费上行，消费情绪一般；内外产量回升，利润增加，支撑价格。
  • 铸造铝合金：价格震荡偏弱，下游需求面平平，进口价格下调，交易所仓单库存去库。
• 策略观点
  • 物流止跌、贸易回暖及低库存支撑下，短期偏强震荡；建议把握回调逢低买入。

三、铅

• 行情资讯
  • 矿端库存趋稳，冶炼厂开工率高企，进口利润倒挂。
  • 现货升水偏强，沪伦比下降，基本面短期支撑；总体库存去库缓慢但处于低位。
• 策略观点
  • 短期商品情绪积极，沪铅多头集
    结明显，建议偏多操作。

四、锌

• 行情资讯
  • 新能源应用及低库存支撑，下游企业逢低补库。
  • 库存累库缓慢，进口亏损扩大；精矿供应趋紧，短期对锌价形成底部支撑。
• 策略观点
  • 贸易局势缓和、低库存对价格形成强支撑，但中长期涨幅空间有限，需规避空头预期。

五、锡

• 行情资讯
  • 长期新能源需求预期和进口备案滞后导致供需维持紧平衡，但国内供应仍偏紧张。
  • 传统消费疲软，季节性检修结束，公司开工率回升，但仍显弱势。
• 策略观点
  • 预计震荡偏强，操作上建议逢低做多。参考区间：27万-29.5万元/吨。

六、镍

• 行情资讯
  • 铁含量上升影响镍价支撑，印尼矿冲击逐渐逐步缓和，人民币贬值影响进口。
• 策略观点
  • 短期多重利空压制，沪镍或震荡下行，多单建议谨慎，建议回调至 115000-118000元/吨以下方可逐步入场。

七、碳酸锂

• 行情资讯
  • 原材料供应充斥不确定性，下游需求预期尚可； SOC重回高位和储能推动需求增加。
• 策略观点
  • 当前需关注库存累积对价格压制因素，并注意碳酸锂现货市场的投机性炒作资金撤离预期。

八、其他

• 氧化铝、不锈钢板块维持弱势，供需失衡和库存压力大，配角料减产仍是热点。汇率方面，人民币贬值使得金属净进口头寸及升水期溢价等影响仍不可忽视。
• 中长期来看，部分行业维持乐观预期，但短期需谨慎操作，防范资金炒作失效。

免责声明
本报告内容由五矿期货发布，仅作为市场交流用途，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。