20160214-太平洋-金融周策略（第5周）_警钟长鸣_将防风险放在第一位_22页_1mb

金融周策略（第5周）总结

核心内容概述

本周（2016年2月1日-2月5日），金融行业整体表现分化明显。多元金融子行业获得相对收益，而银行、证券、保险等子行业则普遍下跌。市场不稳定因素尚未出清，分析师建议将防风险放在首位，关注短期多元金融股的反弹机会和银行股的相对收益机会。

主要观点与关键信息

一、行情回顾

• 沪深300指数上涨 0.6%。
• 金融板块中，除了多元金融外，其他子行业均跑输大盘。
• 银行业：整体下跌 0.33%。
• 证券行业：整体下跌 1.13%。
• 保险行业：整体下跌 1.65%。
• 多元金融：整体上涨 2.64%，成为唯一获得相对收益的子行业。

个股表现

二、金融子行业观点

1. 银行业

• 增长乏力：银行业增长已降至个位数，资产质量承压。
• 改革预期：混业经营等改革或将注入新活力，但改革推进仍需时间。
• 政策影响：央行降低非限购城市首付款比例，有助于缓解地产行业去库存，减轻银行资产质量压力。

2. 证券行业

• 业绩压力：券商一季度业绩普遍下滑，主要受自营业务和经纪业务影响。
• 长期价值：目前券商股PE约10倍，资本市场深化改革将打开成长空间，具备长期配置价值。
• 短期波动：市场波动风险依然存在，两融余额跌破9000亿元，强平风险严峻。

3. 保险行业

• 加速成长：行业仍处于加速成长阶段。
• 投资压力：投资端压力是短期行情的制约因素。
• 建议：短期保持关注，长期看好。

4. 多元金融

• 规模拐点：信托行业规模扩张结束，行业分化将加大。
• 转型方向：信托公司积极向金融控股平台转型，拓展外延式扩张空间。
• 结构性机会：行业仍存在结构性机会，创新能力成为关键。

三、投资策略

• 防风险优先：市场不稳定因素尚未出清，建议将防风险放在第一位。
• 短期机会：关注多元金融股的反弹机会，以及银行股的相对收益机会。

四、行业重要动态与点评

1. 首套房首付比例降至25%：促进刚需进入楼市，有利于住房金融业务发展。
2. 央行辟谣限制委外规模：市场传言不实，银行委外业务未受限制。
3. QFII投资限制放松：锁定期从1年缩短至3个月，提高国际资本进入灵活性。
4. 新股发行新规：首批7只新股无效申购，券商包销获益，建议关注广发证券。
5. 央行逆回购操作：向市场投放流动性，预计春节后仍将保持流动性稳定。
6. 券商业绩普遍下滑：18家券商发布1月营收月报，广发、国金、海通净利润位列前三。
7. 国泰君安增设营业部：扩大市场覆盖面，体现资本实力增强。
8. 兴业证券回购股份：用于员工持股计划，若无法实施则注销，股价具有安全边际。
9. 光大证券获做市资格：发展步入正轨，有利于区域性市场和场外业务。
10. 光大证券战略合作：与地方政府及中铁合作，提供综合金融服务。
11. 国金证券大股东增持：彰显对公司前景的信心，具备配置价值。
12. 西水股份并购天安财险：股权比例提升，公司成为资本运作平台。
13. 华铁科技定增融资：募集资金用于商业保理项目，竞争优势明显。
14. 银行关闭P2P接口：出于安全考虑，部分银行停止与P2P平台合作。

五、风险提示

• 国际资本市场波动：可能引发国内股市异常波动。
• 系统性风险：可能加剧券商股波动。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场 5% 以上。
• 中性：预计未来6个月行业整体回报介于 -5% 与 5% 之间。
• 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场 5% 以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅 15% 以上。
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间。
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间。
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间。
• 卖出：预计未来6个月个股相对大盘涨幅低于 -15% 。

重要声明

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