20240811-国盛证券-煤炭开采行业周报_动煤多空交织_双焦以钢定之_板块望否极泰来_19页_3mb

煤炭行业周报总结

行情回顾

中信煤炭指数上涨0.38%，跑赢沪深300指数194个百分点，板块位列涨跌幅榜第6位。本周动力煤价格小幅回落，焦煤跌幅扩大，多数公司业绩不及预期，但板块估值修复逻辑未变。个股方面，25家居上涨，9家居下跌。

动力煤分析

动力煤市场多空交织，短期窄幅震荡。供应端产量小幅回升，但受降雨、环保检查影响，局部停产频繁。需求以长协和化工刚需为主，市场观望心态浓重，贸易商降价出货。利多因素包括高温天气支撑电厂需求和产地发运倒挂压力；利空因素为库存高位及水电出力良好压制火电需求。预计短期内煤价波动有限，买卖双方僵持。

焦煤分析

焦煤价格持续下行，核心受“以钢定焦”影响。钢材价格下跌导致焦炭三轮提降，钢厂亏损加剧，焦煤库存压力增大。供应增量有限，下游需求疲软。8月为黑色系寻底阶段，若“金九银十”需求回升，煤焦或止跌反弹。长期供应收缩和进口管控支撑焦煤性价比。

焦炭分析

焦炭市场弱势运行，落实两轮降价累计100-110元/吨，利润持续缩窄。需求端铁水产量下降，焦企库存累积。利多包括政策支持和产能置换预期，利空为需求低迷和进口煤炭影响。短期价格弱势，长期供需格局或改善。

投资策略

煤炭板块上涨核心在于价格可持续性，非弹性。推荐绩优股如中国神华、陕西煤业、晋控煤业等；关注焦煤标的如平煤股份、潞安环能；中期关注中煤能源和兖矿能源。强调“绩优”则“股优”原则，聚焦成长型经济体转型背景下的估值提升。

风险提示

国内产量释放、下游需求不及预期、原煤进口超预期可能引发风险。