20220918-国盛证券-煤炭开采行业周报_动煤淡季不淡_双焦边际好转_估值继续修复_18页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现疲软，中信煤炭指数下跌7.31%，跑输沪深300指数3.37个百分点。尽管行业整体承压，但动力煤和焦煤市场出现边际改善，市场情绪有所提振，估值修复仍在进行中。

主要观点与关键信息

1. 动力煤市场分析

• 价格走势：动力煤价格在淡季不淡，主要受冶金化工及站台采购积极、民用冬储需求持续影响。
  • 秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价主流报价1408元/吨，周环比上涨63元/吨。
  • 大同南郊Q5500报1013元/吨，周环比上涨40元/吨。
  • 陕西榆林Q5500报1060元/吨，周环比上涨25元/吨。
• 供应情况：产地煤矿供应稳定，除个别煤矿停产外，多数煤矿正常生产。
• 港口动态：台风封航导致调出量下降，北港库存略有累积。
• 运输与需求：运价上涨，电厂刚性采购持续，需求同比维持增长。
• 进口情况：印尼煤价上涨，进口倒挂幅度扩大。
• 市场预期：短期价格涨跌两难，但“金九银十”旺季预期支撑未来需求。

2. 焦煤市场分析

• 价格走势：节前补库带动焦煤价格稳中有涨。
  • 吕梁主焦报2200元/吨，周环比上涨150元/吨。
  • 乌海主焦报1880元/吨，周环比上涨30元/吨。
  • 柳林低硫主焦报2400元/吨，周环比持平。
  • 柳林高硫主焦报2000元/吨，周环比上涨100元/吨。
• 供应与库存：部分煤矿恢复生产，下游补库开启，总库存小幅上升。
• 市场情绪：焦炭市场维稳运行，情绪有所改善。
• 未来预期：钢材旺季需求逐步兑现，焦煤价格反弹高度取决于钢材需求和去库情况。

3. 焦炭市场分析

• 供需变化：焦钢小幅提产，焦企盈利水平提升。
• 库存情况：焦炭库存总体低位，库存压力不大。
• 市场心态：市场情绪缓和，采购有所增加。
• 长期趋势：焦炭行业进入产能置换周期，集中度有望提升，议价能力增强。

投资策略与推荐标的

• 投资建议：
  • 煤炭板块正在迎来业绩与估值的“戴维斯双击”，建议关注高长协占比、高分红煤企的估值修复。
  • 强烈推荐煤炭转型先锋华阳股份。
  • 重点推荐：中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源。
  • 焦煤板块首推：山西焦煤、潞安环能、平煤股份。
• 行业预期：在“十四五”期间，煤炭在我国能源体系中的主体地位不变，行业供需总体平稳，集中度有望进一步提高，高质量发展可期。

风险提示

• 国内产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 上网电价大幅下调。

本周行情回顾

• 指数表现：上证指数下降4.16%，沪深300指数下降3.94%，中信煤炭指数下降7.31%，跑输沪深300指数3.37个百分点。
• 个股表现：本周煤炭板块中35家公司下跌，跌幅前五为：上海能源、电投能源、华阳股份、郑州煤电、陕西煤业。

行业资讯

3.1 行业要闻

• 煤矿政策：宁夏明确不再批准新建露天煤矿，2025年大中型煤矿占比将超过85%。
• 国际煤价：澳大利亚动力煤价再创新高，印尼煤价持续上涨。
• 环保政策：吉林省要求煤矿洗选后方可销售，以减少煤烟型污染。
• 监管措施：多地发改委对港口煤炭企业进行专项调查，确保合规经营。
• 可再生能源：印尼政府推动可再生能源发展，限制燃煤电厂扩张。

3.2 重点公司公告

• 金能科技：为子公司提供担保，新增2.3亿元。
• 美锦能源：变更募集资金用途，投资氢能项目。
• 淮北矿业：公开发行30亿元可转债。
• 安源煤业：子公司恢复生产，预计影响产量1.1万吨。
• 陕西黑猫：收购金沟煤矿，拓展新疆业务。
• 安泰集团：董事增持股份，显示对公司发展的信心。
• 平煤股份：公开发行不超过29亿元可转债。
• 冀中能源：召开临时股东大会。
• 晋控煤业：色连一号煤矿产能核增至800万吨/年。
• 中煤能源：发布8月主要生产经营数据，商品煤产量与销量均有增长。

总结

煤炭行业在本周整体承压，但动力煤和焦煤市场出现边际改善，市场情绪有所回升。动力煤价格在淡季不淡，受益于刚需采购和冬储需求；焦煤市场因节前补库和旺季预期有所回暖。投资策略上，建议关注高长协占比、高分红煤企，推荐华阳股份、中国神华、兖矿能源、陕西煤业等公司。行业长期看，煤炭仍为我国能源体系的主体，供需格局向好，集中度提升可期。风险方面需警惕国内产量释放、下游需求不及预期及电价下调。