20260821-东吴证券-大族激光-002008.SZ-2026中报点评_业绩持续高增_多项业务全面开花_3页_653kb

报告摘要

大族激光（002008）2026年中报总结

核心内容

大族激光在2026年上半年实现了显著业绩增长，营业收入和净利润均大幅上升，显示出公司在多条业务线上的强劲发展势头。公司维持“买入”投资评级，预计未来三年业绩持续高增，盈利能力进一步提升。

主要观点

业绩表现亮眼：2026H1公司实现营业收入134.13亿元，同比增长76.19%；归母净利润12.88亿元，同比增长163.84%；扣非归母净利润14.09亿元，同比增长439.62%。公司实际业绩略超市场预期。
业务全面开花：公司在消费电子设备、PCB设备、新能源设备、半导体及泛半导体设备、通用工业激光加工设备五大业务领域均实现同比增长，其中消费电子设备同比增长197%，PCB设备同比增长109%，成为主要增长动力。
盈利能力显著改善：2026H1公司综合毛利率为34.94%，同比提升3.99个百分点；销售净利率为11.79%，同比提升4.72个百分点。期间费用率持续优化，销售费用率下降2.41个百分点，管理费用率下降1.48个百分点，研发费用率下降3.09个百分点。
订单充足，现金流改善：截至2026H1，公司在手未交付订单约89亿元，上半年新签订单约160亿元，显示市场需求旺盛。尽管经营性现金流仍为负，但同比改善5.48%，表明公司经营效率提升。
技术突破与全球化布局：公司在AIPCB领域实现高厚径比通孔及高精度背钻量产加工，同时推进高速光模块等高端PCB加工解决方案。全球化布局稳步推进，东南亚海外运营中心投资由1.5亿美元增至2.65亿美元。
资本运作与产业链延伸：控股子公司大族数控完成H股上市，收购安腾创新100%股权切入数据中心液冷赛道，进一步完善AI算力产业链布局。
财务预测上调：公司上调2026-2028年归母净利润预测至29.1/40.3/50.6亿元，对应动态PE分别为32/23/18倍，投资价值持续提升。

关键信息

财务数据概览

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业总收入（百万元）	14,771	18,759	26,133	32,903	39,603
同比增长率(%)	4.83	27.00	39.31	25.91	20.36
归母净利润（百万元）	1,694	1,190	2,912	4,027	5,064
同比增长率(%)	106.52	(29.77)	144.79	38.30	25.73
EPS（元/股）	1.65	1.16	2.83	3.91	4.92
P/E（倍）	55.25	78.67	32.14	23.24	18.48

资产负债表（百万元）

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
流动资产	25,572	35,057	43,213	52,248
存货	5,222	6,763	8,395	9,984
合同资产	476	784	987	1,188
资产总计	38,248	47,512	55,453	64,253
流动负债	16,190	20,028	24,381	28,632
合同负债	1,106	1,568	1,974	2,376
负债合计	19,322	22,819	26,882	30,843
所有者权益合计	18,926	24,693	28,571	33,409
资产负债率(%)	50.52	48.03	48.48	48.00

利润表（百万元）

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业总收入	18,759	26,133	32,903	39,603
毛利率(%)	33.28	36.51	36.58	36.77
归母净利率(%)	6.34	11.14	12.24	12.79
归母净利润	1,190	2,912	4,027	5,064
归母净利润增长率(%)	(29.77)	144.79	38.30	25.73

现金流量表（百万元）

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
经营活动现金流	1,469	2,168	3,680	4,754
投资活动现金流	511	(451)	89	156
筹资活动现金流	(985)	1,672	(1,187)	(1,366)
现金净增加额	980	3,279	2,582	3,544