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豆粕期货周报总结

核心内容

本周（3月16日-3月20日），豆粕期货市场整体呈现震荡偏强走势，主力合约m2605表现活跃。豆粕现货价格稳中有升，周度均价上涨约19元/吨，反映出市场对豆粕的供需关系及宏观环境的积极预期。

主要观点

• 市场情绪：受多重利好因素影响，市场情绪偏乐观，豆粕期货价格持续上涨。
• 现货价格：国内主要地区豆粕现货价格区间波动，整体呈现上涨趋势，北京、天津、上海、广东、重庆等地价格均在3300-3420元/吨之间。
• 宏观支撑：中东地缘政治紧张局势持续，推动国际原油价格上涨，进而通过成本传导机制对农产品价格形成支撑。全球大宗商品市场轮动至农产品板块，市场对粮食安全溢价情绪有所提升。
• 国际大豆市场：CBOT大豆期货连续上涨，主要受到豆粕市场走强和原油价格走高的双重支撑。中国因虫害问题拒收巴西大豆，进一步利好美国大豆市场。
• 南美供应：巴西2025/26年度大豆产量预计为1.7785亿吨，较此前预测上调73万吨；阿根廷大豆产量维持在4850万吨，作物生长状况良好。
• 国内供应：3月大豆到港量偏少，进口成本上升，市场对4月供应缺口存在担忧。但油厂压榨量回升，短期内供应压力有所缓解。
• 养殖需求：生猪价格维持在10.33元/公斤左右，养殖端因深度亏损而出现抗价惜售情绪，豆粕需求相对稳定。
• 政策与贸易：中美高层会晤预期引发市场关注，中国对美国大豆的进口需求变化可能对豆粕价格产生影响。此外，美国环保署即将发布的生物燃料掺混配额也将对美豆需求形成支撑。

关键信息

• 豆粕价格走势：本周现货均价从3405元/吨上涨至3424元/吨，周度涨幅19元/吨。
• 国际价格联动：CBOT大豆期货上涨，受豆粕市场和原油价格双重支撑。
• 南美产量预测：巴西大豆产量上调，阿根廷产量稳定，整体供应预期偏乐观。
• 国内供应担忧：3月大豆到港量偏少，进口成本上升，市场对4月供应缺口有所担忧。
• 养殖端行为：因亏损，养殖端惜售，豆粕需求保持稳定。
• 政策影响：中美贸易动态及美国生物燃料配额政策是未来价格走势的重要关注点。

行情展望

• 短期趋势：豆粕期货市场预计将继续维持偏强震荡格局。地缘冲突持续背景下，市场对利多信息较为敏感，叠加豆粕当前价格处于历史偏低水平，盘面易涨难跌。
• 关键时点：3月底的美国农业部种植意向报告将成为市场关注焦点，可能为大豆种植面积提供指引。
• 风险因素：需密切关注中美贸易动态、巴西升贴水走势及国内供需变化节奏。

风险揭示及免责声明

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