20260823-华泰期货-宏观周报_全球长债利率新高_等待政策转变_13页_2mb

全球长债利率新高，等待政策转变总结

核心内容

本文档主要分析了全球及国内宏观经济环境，重点关注当前长债利率上升、政策不确定性以及市场对流动性收紧的担忧。同时，文档提供了详细的市场数据、图表及策略建议，为投资者提供决策参考。

主要观点

国内经济情况

1. 经济延续放缓：7月规模以上工业增加值同比增速放缓至4.5%，社零同比增速降至0.6%，1-7月城镇固定资产投资同比降6.7%，房地产开发投资同比降19.2%。
2. 政策动态：李强指出需及时出台增量政策；国家发改委推进新型政策性金融工具投放；国务院拓宽住房公积金使用范围；上海出台楼市“沪八条”降低外环外二套房首付比例。
3. 货币政策：8月LPR连续第15个月保持不变，显示货币政策相对宽松。
4. 风险因素：中国首次实现火箭陆地回收，可能对市场产生一定影响。

海外经济情况

1. 长债利率新高：30年期美债收益率升破5.31%，美银调查显示债市失控成为第二大尾部风险。
2. 通胀压力：美国核心PCE物价指数同比3.3%，日本二季度GDP年化增1.1%，远低于预期。
3. 财政与债务：美国联邦政府债务突破40万亿美元，本财年国债利息支出已达1.17万亿美元；美国财政部提高长债回购上限至40亿美元。
4. 地缘风险：中东战争持续，加剧全球供给和贸易侧压力；特朗普称结束战争“没有时间表”，增加不确定性。
5. 其他风险：日本美债持仓环比下降，德国天然气库存降至17年同期最低，美国柴油裂解价差突破100美元。

关键信息

市场波动原因

• 市场波动主要源于对流动性收紧的担忧，而非经济数据的显著变化。
• 美联储鹰派立场及AI产业对融资需求的增加，推高长久期资产的风险溢价。

策略建议

• 全球：美元保持中性（±DXY），关注美债曲线扁平化（+ZN-TU）。
• 国内：等待三季度做平收益率曲线（+1×T2609 - 2×TS2609，3-6个月）的机会。
• 风险提示：地缘冲突升级、欧美债务风险、日元升值风险。

一周宏观日历

图表与数据概览

• 图1：7月经济数据，显示工业、消费、投资增速放缓。
• 图2：一周宏观交易日历，涵盖关键经济数据和政策会议。
• 图3-图13：全球主要经济体景气、通胀、消费、进口、出口、货币横向对比，反映各国经济表现。
• 图14-图26：涵盖美联储利率预期、盈亏平衡通胀、货币基差、利差等关键市场指标，为投资者提供多维度参考。

研究团队信息

• 研究员：徐闻宇

  • 从业资格号：F0299877
  • 投资咨询号：Z0011454

• 联系人：沈嘉奇

  • 从业资格号：F03157772
  • 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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