20241125-中原期货-白糖周报_近期价格震荡偏强_23页_1mb

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近期白糖市场概况

近期白糖市场呈现震荡偏强态势。国际方面，原糖价格高位回落，周跌幅显著，主要受美元走强打压。巴西作为主要产区，截至10月底累计产糖量同比增加10万吨，且出口进度较快，可能导致后期全球贸易流紧张。印度2024/25榨季初期产量低于预期，短期基本面偏淡，但长期来看巴西增产因素主导。

国内方面，广西新糖季已启动，现货价格稳中有涨，现货价格维持在6070元/吨附近。10月国内进口食糖同比大幅减少，但糖浆预拌粉进口仍处高位。随着新糖上市，基差收窄，短期现货价格大幅下跌概率不大。国内下游备货需求增加以及进口糖浆配额政策不明朗，对价格构成潜在支撑，郑糖短期震荡偏多的观点得到支持。

基本面分析显示，需求方面，国内需求季节性增加；供应方面，国外巴西丰产，出口强劲，国内新糖上市量增加。进口方面，食糖进口同比锐减，但糖浆进口维持高位。

未来展望上，需关注国内甜菜糖产销、甘蔗开榨进度、食糖进口以及南产糖对国内价格的冲击。当前市场利多包括国内备货需求、进口糖浆的支撑以及预期远月原糖可能走强，利空因素则包括短期基本面平淡和巴西丰产压力。短期内单边市场震荡偏多，需警惕农产品轮动和宏观扰动风险。

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