20251214-华源证券-大能源行业2025年第50周周报（20251214）_BEST项目招投标密集公示_关注核聚变供应链发展_10页_959kb

公用事业行业定期报告总结

核聚变：BEST项目招投标密集公示 关注核聚变供应链发展

核心内容

2025年四季度以来，核聚变领域国内重点项目——合肥BEST项目的招标规模显著增加。根据聚变新能（安徽）有限公司官网发布的招采信息，2025Q4至今单季度招标规模达到约26.2亿元，较2025Q3的6.2亿元、2025Q2的0.52亿元、2025Q1的2.63亿元有明显提升。其中，2025年11月的招标规模达到约22.58亿元，显示出项目进入加速建设阶段。

主要观点

• 招标放量：合肥BEST项目在2025年四季度的招标规模显著高于前几个季度，表明项目正在推进关键阶段。
• 重点领域：低温系统、磁体电源、ECRH回旋管、超导线等成为招标重点，其中最大单次招标规模为7.3亿元，涉及低温系统关键部件采购。
• 中标候选人公示：本周（12月8日-12日）聚变新能发布了多项较大规模招标项目的中标候选人公示，资本市场对核聚变的关注度进一步提升。
• 投资建议：分析师建议关注与核聚变供应链相关的公司，包括合锻智能、安泰科技、爱科赛博、东方精工、新风光、王子新材、铜峰电子、永鼎股份、西部超导等，这些企业在核聚变供应链中可能获得合理定价。
• 风险提示：核聚变项目招采节奏低于预期，企业中标结果不及预期，是主要风险点。

关键信息

• 2025Q4招标规模：约26.2亿元。
• 11月招标规模：约22.58亿元。
• 主要招标项目：低温系统关键部件、ECRH回旋管、磁体电源、超导线等。
• 中标候选人：如中国科学院合肥物质科学研究院、通达电磁能股份有限公司、西安爱科赛博电气股份有限公司等。
• 项目目标：2027年建成合肥BEST项目。
• 供应链价值：价值量占比高、新进入核聚变供应链的企业可能获得合理定价。

定期数据更新

数据概览

• 秦皇岛5500大卡煤炭价格：图表3显示价格波动情况。
• 环渤海港煤炭库存：图表4显示库存变化趋势。
• 三峡入库流量：图表5显示入库流量数据。
• 三峡出库流量：图表6显示出库流量变化。
• 多晶硅致密料价格：图表7显示价格波动。
• 双面双玻组件价格：图表8显示价格变化，2025年5月7日起改为topcon型组件价格。
• 现货市场周度数据：图表9显示12月1日至7日的现货市场数据，虚线为燃煤发电基准价。
• 中国液化天然气出厂价格指数：图表10显示价格指数变化。
• 全球主要市场LNG价格指数：图表11显示全球LNG价格趋势。

风险提示

• 招采节奏：核聚变项目招采节奏可能低于预期。
• 中标结果：企业中标结果可能不及预期，影响供应链企业的收益。

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：涨跌幅在20%以上。
  • 增持：涨跌幅在5%至20%之间。
  • 中性：涨跌幅在-5%至5%之间。
  • 减持：涨跌幅低于-5%。
• 行业投资评级：以行业股票指数相对于市场基准指数的涨跌幅为标准。
  • 看好：行业股票指数超越市场基准指数。
  • 中性：行业股票指数与市场基准指数基本持平。
  • 看淡：行业股票指数弱于市场基准指数。

基准指数

• A股市场：沪深300指数。
• 香港市场：恒生中国企业指数（HSCEI）。
• 美国市场：标普500指数或纳斯达克指数。

证券分析师声明

• 分析师资格：本报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格。
• 独立性声明：报告基于合法合规信息，独立、客观出具，与报酬无直接或间接联系。
• 免责条款：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估。

一般声明

• 保密性：本报告为机密文件，仅供本公司客户使用。
• 信息来源：基于已公开信息，不保证准确性或完整性。
• 法律责任：不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。

信息披露声明

• 潜在利益冲突：本公司可能持有报告中提及公司证券或提供相关金融服务。
• 信息披露义务：将在知晓范围内依法合规履行信息披露义务。

投资建议

• 关注企业：合锻智能、安泰科技、爱科赛博、东方精工、新风光、王子新材、铜峰电子、永鼎股份、西部超导等。
• 投资决策：投资者应根据个人实际情况做出决策，不应仅依赖投资评级。