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中资美元债市场周报总结（2026年8月25日）

核心内容概览

本周中资美元债市场整体表现偏弱，一级市场发行量回落，二级市场指数小幅下跌。同时，美国国债收益率继续上行，全球宏观经济环境存在不确定性，部分行业及主体面临信用风险。

一级市场发行情况

• 发行量：上周中资离岸债共发行11只债券，规模约18.06亿美元。
• 最大发行：中国财政部发行4笔合计60亿人民币债券。
• 最高定价：澳门国际银行发行1亿美元AT1资本债券，息票率6.6%。
• 其他发行：
  • 淄博张店国资运营发行334百万人民币债券，息票率2.1%。
  • 洛阳文旅集团发行373百万人民币债券，息票率3.5%。
  • 中信证券国际发行400百万美元债券，息票率SOFR+53bps，评级A-。
  • 工商银行伦敦分行发行500百万人民币债券，息票率1.62%，评级未披露。
• 行业分布：金融、城投、其他行业为主。

二级市场表现

中资美元债指数

• 中资美元债指数：按周下跌0.07%。
• 新兴市场美元债指数：按周下跌0.25%。
• 投资级指数：最新价203.852，周跌幅0.08%。
• 高收益指数：最新价168.4168，周涨幅0.02%。
• 回报指数：按周下跌0.07%，最新价254.7193。

行业表现

• 领涨行业：材料（收益率下行81.4bps）、医疗保健（收益率下行55.3bps）。
• 领跌行业：地产（收益率上行15.5Mbps）、非必需消费（收益率上行108.7bps）。

评级表现

• 投资级债券：
  • A等级：收益率上行4.1bps。
  • BBB等级：收益率上行4.8bps。
• 高收益债券：
  • BB等级：收益率上行9.0bps。
  • DD+至NR等级：收益率上行约151.2bps。
• 无评级债券：收益率上行4.3Mbps。

美国国债收益率走势

• 2年期国债收益率：4.2359%，周上行6.68bps。
• 10年期国债收益率：4.7339%，周上行4.17bps。
• 其他期限：
  • 1年期：4.008%，周上行5.06bps。
  • 5年期：4.4242%，周上行6.03bps。
• 趋势：整体收益率上行，反映市场对通胀的担忧。

宏观要闻

美国

• 美联储会议纪要：多位官员倾向继续加息，若通胀未回落，可能需进一步加息。
• 美国财长贝森特：称美债回购可加码，单次或超40亿美元；强调强势美元政策。
• 费城联储制造业指数：8月升至47.4，创2021年以来新高。
• 成屋签约销售指数：7月环比下降2.3%至71.2，为今年1月以来最低。
• 联邦政府债务：突破40万亿美元，引发投资者对财政状况的担忧。

日本

• 7月贸易逆差：达6345亿日元，为连续第3个月逆差。
• 第二季度实际GDP：环比增长0.3%，年化增速1.1%，远低于预期。
• 个人消费：环比减少0.02%，八个季度首次回落。
• 企业设备投资：连续两季度下降。

英国

• 7月CPI同比上涨2.9%，创今年3月以来新高。
• 核心CPI：维持2.6%，连续第三个月持平。
• 服务业通胀：从6月3.6%降至3.4%。

中国宏观数据

• 7月规模以上工业增加值：同比增长4.5%。
• 社零总额：同比增长0.6%。
• 新动能贡献率：前7个月为50.9%，较上半年提高3个百分点。
• 房价走势：各线城市房价同比降幅总体收窄。
• 北京二手房：1-7月累计成交10.7万套，同比增长6%。
• 上海楼市新政：外环外二套房首付比例降至15%。
• 发改委“六张网”机制：推动算力网、新型电网、新一代通信网等重大项目。
• 医疗保障“十五五”规划：提出长期护理保险覆盖所有统筹地区，提高医保即时结算覆盖率。

风险提示

1. 美国经济政策变动：可能对美元债市场产生影响。
2. 超预期信用风险事件：如地产企业债务逾期等。
3. 稳地产政策效果不及预期：可能影响市场信心。

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