20260126-国元国际控股-中资美元债周报_一级市场发行量回落_二级市场小幅上涨_12页_996kb

中资美元债周报总结

核心内容概述

本周中资美元债市场整体呈现小幅上涨趋势，一级市场发行量有所回落，二级市场指数上涨，部分行业及评级表现突出。同时，宏观层面出现多项重要政策和经济数据，对市场产生一定影响。

一级市场发行情况

• 上周中资离岸债一级市场共发行6只债券，总规模约19.06亿美元。
• 港铁公司发行两笔合计20亿澳币的绿色债券，为最大发行规模。
• 瑞安房地产发行3亿美元债券，息票率9.75%，为本周定价最高的新发债券。

二级市场表现

• **中资美元债指数（Bloomberg Barclays）**按周上涨0.15%，新兴市场美元债指数上涨0.20%。
• **中资美元债回报指数（Markit iBoxx）**按周上涨0.11%。
  • 投资级回报指数最新价报244.9461，周涨幅0.1%。
  • 高收益回报指数最新价报243.7889，周涨幅0.21%。
• 行业表现：
  • 通讯、医疗保健板块领涨，收益率分别下行45.5bps和40.2bps。
  • 地产、非必需消费板块领跌，收益率分别上行19.6Mbps和98.0bps。
• 评级表现：
  • 投资级名字均上涨，A等级周收益率下行5.0bps，BBB等级周收益率下行2.7bps。
  • 高收益名字多下跌，BB等级收益率下行6.6bps，DD+至NR等级收益率上行约7.9bps，无评级名字收益率上行6.7Mbps。

债券市场热点事件

• 泛海控股：截至2025年12月31日，公司及子公司未能按期偿还有息债务合计340.6亿元。
• 融创房地产集团有限公司：新增到期未偿付借款及失信行为，对公司生产经营及偿债能力产生不利影响。
• “21万科02”展期议案：获得债券持有人会议审议通过，标志着万科在流动性危机中争取到喘息空间。

主体评级调整

美国国债报价

• 按到期收益率由高到低取前30只，收益率普遍在4.85%左右，部分债券现价较高。
• 2年期国债收益率较上周上行0.8bps，报3.594%；10年期国债收益率上行0.23bps，报4.2252%。

宏观数据追踪

• 美国2025年第三季度GDP终值年化环比增长4.4%，高于初值，创近两年最快增速。
• 美联储多数经济学家预计本季度将维持基准利率不变，但可能在年中降息两次。
• IMF上调全球及中国经济预期，2026年全球经济增长预期为3.3%，中国及美国等主要经济体预期上调。
• 日本央行维持基准利率在0.75%不变，上调2026财年经济增长及通胀预期。
• 韩国GDP同比增长1%，增速同比减半，远低于潜在增长率。
• 中国GDP同比增长5%，其中第四季度增长4.5%，服务业占比提高至57.7%。

政策动态

• 潘功胜表示，2026年仍有降准降息空间，将继续实施适度宽松的货币政策。
• 三部门延续实施创新企业CDR试点阶段有关税收优惠政策至2027年12月31日。
• 财政部宣布2026年财政支出力度“只增不减”，并安排超长期特别国债。
• 九部门发布促进药品零售行业高质量发展的意见，推动药品集中采购和兼并重组。

风险提示

• 美国经济政策变动可能带来不确定性。
• 超预期信用风险事件可能蔓延。
• 稳地产政策效果可能不及预期。

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