机械行业2018年下半年投资策略_三新策略寻找边际增量_先进制造是必然趋势_52页_3mb

机械行业2018年下半年投资策略总结

核心内容概述

本报告提出“三新”策略，即“新消费、新制造、新周期”，以把握机械行业未来发展的边际增量方向。机械行业本质为需求驱动，通过消费升级、大自动化+自主可控、周期更新三大驱动力，推动行业向智能制造和全球扩张转型。

主要观点

新消费：消费升级带动衣食住行产业链需求

1. 新中产群体驱动消费升级
   我国已成为全球最大的中产群体，2015年达2.76亿人，仍有78.9%的人口未达到中产标准，未来消费升级空间巨大。

2. 衣：个性化、快销化着装需求推动缝制设备自动化
   快销品牌如H&M在华营收快速增长，带动服装产业对自动化设备的需求。杰克股份作为国产缝制设备龙头，通过并购和技术升级，有望抓住市场机遇。

3. 食：生鲜消费增长带动冷链设备需求
   生鲜类食品消费不断上升，冷链物流直通率低于45%，未来提升空间较大。盒马鲜生等平台快速发展，推动冷链设备市场扩张。

4. 住：定制家具需求爆发
   随着人均住房面积下降，定制家具市场快速增长。主要定制家具企业营收CAGR达33.41%，未来三年设备投资将持续增长。

5. 行：高铁与城轨需求持续增长
   高铁客运量快速增长，城轨交通普及度提升。预计2020年我国高铁通车里程达3.2万公里，动车组拥有量持续增长。

新制造：自动化与自主可控双轮驱动

1. 机器换人解决劳动力成本与短缺问题
   通用自动化（如工业机器人和先进机床）和专用自动化（如纺织、建筑、木工设备）是新制造的两大核心方向。

2. 工业机器人需求爆发
   2017年我国工业机器人产量同比增长81.08%，成本回收期不断缩短，自动化改造成为企业重要战略。

3. 国产机器人逐步替代进口
   2016年我国工业机器人进口金额全球第一，国产化率逐步提升。预计2020年自主品牌产量达10万台，市占率有望提升至50%。

4. 核心零部件国产化进程加快
   减速器、伺服系统和控制器为工业机器人核心，国产替代取得突破，如中大力德、南通振康等企业已实现供货。

新周期：朱格拉周期与全球扩张并进

1. 工程机械进入新一轮景气周期
   挖掘机、起重机与混凝土机械出口需求持续增长，2018年1-5月出口销量同比增长103.90%。本轮周期有望延续至2019年以后。

2. 油气设备受益于高油价
   2018年下半年进入油服设备受益周期，天然气占比提升带动设备需求。

3. 集装箱需求随贸易回暖
   全球经济回暖带动集装箱更新，CCFI指数稳步上升，集装箱市场进入正常更新节奏。

关键信息

机械行业“三新”框架

• 新消费：涵盖服装、冷链、家具、高铁等产业链。
• 新制造：聚焦工业自动化、半导体与面板产业链。
• 新周期：受益于朱格拉周期和“一带一路”带来的国际竞争力提升。

重点推荐公司

1. 杰克股份
   国产缝制设备龙头，积极布局智能制造，全球对标空间大。

2. 弘亚数控
   板式家具设备龙头，性价比高，受益于家具行业自动化需求。

3. 拓斯达
   工业自动化解决方案提供商，技术迭代快，业绩弹性大。

4. 浙江鼎力
   高空作业平台龙头，海外市场稳定增长，国内需求爆发。

5. 艾迪精密
   工程机械核心零部件龙头，产能扩张带动收入增长，穿越周期成长。

市场趋势与数据

• 中产群体：2015年达2.76亿人，占比20.1%，仍有提升空间。
• 工业机器人：2017年产量同比增长35%，成本回收期缩短至1.67年。
• 高铁与城轨：2017年高铁客运量达12.21亿人，城轨车辆数同比增长18.2%。
• 冷链物流：2015年直通率低于45%，未来有望提升。
• 工程机械：2018年1-5月出口销量同比增长103.90%，周期有望延长。
• 面板与半导体：我国产能稳步提升，2017年全球60%的新建晶圆厂落户中国。

投资逻辑

1. 新消费：把握消费升级带来的设备需求增长，重点关注缝制机械、板式家具机械、冷链设备和轨道交通设备。
2. 新制造：聚焦工业自动化、半导体与面板产业链，看好工业机器人、专用自动化设备和核心零部件。
3. 新周期：关注工程机械、油气设备和集装箱行业，受益于周期更新和全球扩张。

结论

机械行业在“三新”策略下迎来发展机遇，新消费推动衣食住行升级，新制造带动自动化与自主可控，新周期延长行业景气。未来重点方向包括缝制机械、板式家具机械、工业机器人、高空作业平台和核心零部件，建议投资者重点关注相关领域及龙头企业。