机械行业2018年下半年投资策略_三新策略寻找边际增量_先进制造是必然趋势_48页_3mb

机械行业2018年下半年投资策略总结

核心内容

本报告提出“三新”投资框架，即新消费、新制造、新周期，用于寻找机械行业边际增量方向。重点分析了我国中产群体扩张、机器换人趋势、朱格拉周期与全球扩张等关键因素，并推荐了“机械五小龙”作为核心标的。

主要观点

新消费：中产群体推动衣食住行产业链升级

• 我国已成为全球中产群体最大的国家，2015年中产群体达2.76亿人，且持续增长，消费能力强劲。
• 中产群体对生活品质要求提升，推动服装、家居、食品、出行等领域需求升级。
• 重点关注：杰克股份、中集集团、四方冷链、弘亚数控。

新制造：机器换人与自主可控成为最大增量

• 人力成本上升（2017年制造业人均工资达6.45万元，CAGR为7.85%），推动企业自动化升级。
• 工业机器人本体市场空间数百亿，集成商与核心零部件企业受益。
• 重点关注：拓斯达、机器人、浙江鼎力、艾迪精密、恒立液压。

新周期：朱格拉周期与全球扩张并进

• 全球原油供需失衡推动油价上涨，带动油服设备需求。
• 中国工程机械企业迎来全球化拐点，尤其在“一带一路”沿线国家表现突出。
• 重点关注：徐工机械、三一重工、杰瑞股份。

关键信息

中产群体与消费趋势

• 中国中产群体持续增长，带动衣食住行需求升级。
• 2017年我国人均工资增速高于CPI，推动自动化需求。
• 冷链设备、板式家具设备、服装自动化等细分领域需求旺盛。

机器换人与自动化

• 工业机器人成本回收期持续缩短，经济性优势显著。
• 中国工业机器人密度仍低于全球平均水平，未来增长空间大。
• 重点推荐拓斯达、机器人、浙江鼎力等具备技术优势和成长潜力的公司。

油气与工程机械

• OPEC减产、伊朗和沙特政治动荡导致原油供应减少，油价上涨。
• 中国工程机械企业受益于“一带一路”出口增长与国内更新需求。
• 艾迪精密、恒立液压等核心零部件企业受益于行业周期与技术突破。

面板与半导体设备

• 中国面板产业快速发展，设备需求外溢。
• 半导体行业依赖进口，但政策支持与技术进步推动国产替代。
• 晶盛机电、长川科技等企业受益于国产设备需求增长。

重点公司估值与推荐

• 推荐机械五小龙：杰克股份、中集集团、四方冷链、弘亚数控、拓斯达。
• 每家公司均有明确的核心逻辑、盈利预测及估值目标，具备较强的行业增长潜力。

标的推荐

杰克股份

• 核心逻辑：缝制设备龙头，受益于自动化与全球化扩张。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润预计4.66/5.92/7.63亿元。
• 估值：2018年30倍PE，目标价45.71元，对应15%上涨空间。

中集集团

• 核心逻辑：冷链设备与集装箱业务受益于新消费与全球扩张。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润预计0.84/1.11/1.31亿元。
• 估值：2018年18倍PE，目标价14.86元。

弘亚数控

• 核心逻辑：板式家具设备龙头，受益于进口替代与三四线城市需求。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润预计3.23/4.06/4.83亿元。
• 估值：2018年30倍PE，目标价71.62元，对应26%上涨空间。

艾迪精密

• 核心逻辑：液压件龙头，受益于工程机械更新与政策支持。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润预计2.45/3.55/4.68亿元。
• 估值：2018年30倍PE，目标价28.25元，对应9%上涨空间。

拓斯达

• 核心逻辑：深耕工艺自动化，全产业链布局。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润预计2.08/2.91/4.09亿元。
• 估值：2018年45倍PE，目标价71.66元，对应18%上涨空间。

总结

本报告从“三新”框架出发，全面分析了机械行业在新消费、新制造与新周期背景下的增长机会。随着中产群体扩大、机器换人趋势加强及全球扩张机遇显现，机械行业迎来多重利好。重点推荐的“机械五小龙”涵盖缝制设备、自动化、液压件、集装箱等细分领域，具备较强的行业增长潜力与估值空间。