20240717-国联证券-洛阳钼业-603993.SH-铜_钴产量高增_业绩弹性兑现_3页_234kb

洛阳钼业 (603993) 2024年半年度业绩总结

核心内容

洛阳钼业在2024年上半年实现了显著的业绩增长，归母净利润预计为51.89-57.35亿元，同比增长638%-716%；扣非归母净利润预计为53.75-59.41亿元，同比增长2343%-2600%。其中，2024年第二季度归母净利润同比增长708%-849%，环比增长50.5%-76.8%。公司业绩的大幅增长主要得益于铜、钴产量的提升以及销售价格的上涨。

主要观点

• 产量增长显著：2024H1，公司实现铜金属产量31.38万吨，同比增长101%，达到全年产量指引中值的58%及2023年全年产铜量的75%；钴金属产量5.40万吨，同比增长178%，达到产量指引中值的83%及2023年全年产钴量的97%。2024Q2铜产量16.6万吨，同比增长84.5%，环比增长12.7%；钴产量2.9万吨，同比增长101.6%，环比增长14.4%。
• 铜价上涨支撑盈利：2024H1，LME铜均价为9201美元/吨，同比上涨5.5%。截至2024年7月15日，LME铜价为9833美元/吨，较年初上涨15%。公司预计2024年铜矿供给端扰动加剧，全球供需缺口将扩大，支撑铜价中枢上移。
• 成本控制与规模效应：随着产量增长，公司矿产铜单位成本有望下降，进一步提升盈利水平。
• 战略调整与资产优化：公司出售了东戈壁钼矿65.1%的权益，获得财务净收益约15亿元，有助于聚焦新能源金属和战略金属业务，提升资本分配效率。
• 未来目标：公司提出未来五年实现年产铜金属80-100万吨、钴金属9-10万吨、钼金属2.5-3万吨、铌金属超1万吨，目标是进入全球一流矿业公司行列。

关键信息

业绩预测

财务数据摘要

• 营业收入：预计2024-2026年分别为201471/208562/221102百万元，增长率分别为8.16%/3.52%/6.01%。
• EBITDA：预计2024-2026年分别为29844/31597/36017百万元，同比增长率分别为56.33%/5.87%/13.99%。
• 归母净利润：预计2024-2026年分别为12661/13351/15163百万元，同比增长率分别为53.47%/5.45%/13.57%。
• EPS：预计2024-2026年分别为0.59/0.62/0.70元。
• 市盈率：预计2024-2026年分别为15.64/14.83/13.06倍。
• 市净率：预计2024-2026年分别为3.0/2.7/2.4倍。
• EV/EBITDA：预计2024-2026年分别为8.0/7.5/6.7倍。

资产负债表摘要

现金流量表摘要

财务比率摘要

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 当前价格：9.17元
• 分析师：丁士涛、刘依然、周志璐

风险提示

• 金属价格大幅波动风险
• 海外政治与安全风险
• 汇率波动风险
• 产量不及预期风险