20260818-万联证券-交通运输行业跟踪报告_暑运旺季民航旅客运输量价表现稳健_14页_1mb

暑运旺季民航旅客运输量价表现稳健

行业核心观点

• 航空板块：短期受美伊谈判反复及国际油价上涨影响，航空股业绩承压，但暑运期间客运及票价表现稳健。中长期来看，需求持续修复，“反内卷”政策推进，免签政策扩容，有望带动票价回暖。航空供应增速维持低速，供求格局改善，板块核心个股估值处于低位，建议积极关注底部布局机会。
• 快递板块：实物商品网上购物零售额进入平稳增长期，电商行业规范化推动快递行业理性竞争，逐步走向高质量发展。“反内卷”政策效果显现，上市快递企业业绩拐点确立，行业价格回升，头部企业优势凸显，建议积极关注。
• 红利类资产：上半年市场风险偏好提升，科技成长类风格占优，红利资产表现相对较弱。进入下半年，市场风格有望再平衡，红利类资产将受益，高股息类个股在市场风格再平衡中具有较强吸引力，建议积极关注。

投资要点

市场回顾

• 交运指数表现：2026年8月10日至14日，申万一级行业交通运输指数下跌1.61%，沪深300指数下跌0.61%，交运行业跑输大盘。
• 二级子行业：所有二级子行业均有所下跌。
• 三级子行业：公交、中间产品及消费品供应链服务、跨境物流指数上涨，其余下跌。

航空机场行业

• 跨区域人员流动：第33周（8.10-8.16）跨区域人员流动量约10.3亿人次，日均约1.48亿人次，环比下降3.2%。
• 民航运输量：旅客运输量约1807.5万人次，环比增长1.4%，同比增长4.4%。
• 航班量：客运航班量约12.4万架次，日均17698架次，环比增长1.1%，同比增长2.5%。
• 客座率：平均客座率约89.2%，同比提升1.2个百分点。
• 国际航班：国际客运航班13888班次，恢复至2019年同期的88.5%，环比增长2.4%。
• 日利用率：全机队日利用率约9.1小时/天，同比提升0.1小时/天。
• 票价表现：暑运累计47天，平均票价863.8元，同比上涨0.4%，较2019年同期下降6.8%。

快递物流行业

• 揽收与投递量：8月10日至16日，邮政快递揽收量约37.51亿件，环比增长0.54%；投递量约36.94亿件，环比下降1.34%。

红利类资产

• 铁路运输：8月10日至16日，国家铁路运输货物7929万吨，环比增长2.91%。
• 高速公路：全国高速公路货车通行量5378.8万辆，环比增长1.75%。
• 港口货物吞吐：监测港口完成货物吞吐量22184.2万吨，环比下降5.65%；集装箱吞吐量620.3万标箱，环比下降1.02%。

航运行业

• BDI指数：截至8月14日，波罗的海干散货指数(BDI)收于2863.00点，较8月7日下降7.3%。
• BDTI指数：原油运输指数(BDTI)上涨4.2%，成品油运输指数(BCTI)下降9.1%。
• 集装箱运价指数：上海出口集装箱运价指数上涨2.41%。

风险因素

• 宏观经济增长不及预期
• 汇率大幅波动
• 地缘政治冲突升级
• 油价大幅波动
• 竞争恶化
• 其他不可抗因素

投资建议

• 航空机场：建议关注核心个股，估值处于低位，未来有望受益于需求修复与票价回暖。
• 快递物流：建议关注上市快递企业，政策效果显现，行业价格回升，头部企业优势明显。
• 红利类资产：建议关注高股息个股，如高速公路、铁路运输、港口等，受益于市场风格再平衡。

高股息个股概览

A股高股息个股（预期股息率≥3%）

港股高股息个股（预期股息率≥3%）

行业投资评级

公司投资评级

风险提示

• 投资评级仅表示相对比重建议，投资者应结合自身情况作出决策。
• 不同机构采用不同评级标准，本报告不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。