20260901-大越期货-白糖期货9月报_外盘反转上行_郑糖震荡跟涨_9页_1mb

外盘反转上行 郑糖震荡跟涨 总结

核心内容

本报告分析了2026/27年度全球及国内白糖市场供需格局、价格走势及进口情况，重点指出全球糖市可能进入短缺状态，国内供需缺口有所收窄，同时进口成本变化对市场产生重要影响。此外，郑糖期货主力合约01呈现震荡上行趋势，操作策略建议中线逢低布局多单。

主要观点

• 全球糖市短缺预期增强：多家机构预测2026/27年度全球食糖缺口在60万至324万吨之间，显示全球供需格局由偏多向短缺转变。
• 厄尔尼诺天气影响产量：2026年为厄尔尼诺强年份，天气对全球糖产量产生负面影响，进一步加剧供需失衡。
• 国内供需缺口缩小：国内2026/27年度预计产量1293万吨，消费1573万吨，进口480万吨，缺口约280万吨，主要依赖进口糖浆及预混粉补充。
• 进口成本上升，利润窗口关闭：配额外进口成本升至5700元/吨，高于国内现货价格，进口利润窗口关闭，未来进口量可能减少，对国内供应冲击减弱。
• 郑糖期货震荡上行：郑糖主力01合约在5200附近触底反弹，价格持续震荡上行，但走势弱于外盘，主要因国内前期库存较大。

关键信息

一、全球供需预测

二、国内供需情况

三、进口情况

• 配额外进口成本约5700元/吨，利润窗口关闭。
• 配额内进口成本约4550元/吨。
• 糖浆及预混粉进口成本折糖价约4500元/吨，低于配额外进口成本。
• 2026年7月中国进口食糖47万吨，同比减少27万吨。
• 2026年7月进口糖浆及预混粉等三项合计6.69万吨，同比减少9.29万吨。
• 2026年1-7月累计进口食糖160万吨，同比减少19万吨。
• 2026年1-7月糖浆及预混粉合计进口68.66万吨，同比增加6.74万吨。

四、期货市场表现

• 基差：白糖主力2701合约升水现货约200点。
• 价差：2701合约升水2609合约约230点。
• 仓单：交易所仓单为25069张。
• 技术分析：郑糖主力01合约脱离底部震荡上行，K线重新站上60日均线上方，显示底部可能探明，价格震荡上行。

操作建议

• 鉴于全球糖市可能开始短缺，国内供需缺口减少，进口成本上升，未来进口量可能减少，对国内供应冲击减弱。
• 郑糖主力合约01在5200附近触底反弹，震荡上行趋势明显。
• 建议操作上考虑中线逢低布局多单，把握未来上行机会。

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