2022-04-02-亿翰股份-时代中国控股（01233）_稳健运营_2022销售目标650亿元_6页_1mb

时代中国控股研究报告总结

报告机构：上海亿翰商务咨询股份有限公司
发布时间：2022年3月部分内容
研究主题：时代中国控股（01233.HK）2021-2022年战略和发展分析

主要发现一：销售策略转变与业绩表现

时代中国控股在2021年调整了发展战略，从规模导向转向以利润、资金和产品导向为重心。2021年，公司销售面积同比下降23.6%，销售金额下降4.8%，但平均销售单价逆势上升24.7%，主要得益于优质项目推出，尤其是广州和佛山销售单价分别同比升46.2%和40.7%，贡献了大部分销售金额。2022年销售目标降至650亿元，明确表示追求高质量增长而非极速扩张，反映出从追求规模向注重可持续性的转变。

主要发现二：土地获取放缓及城市更新项目

公司在2021年大规模减少公开市场土地收购，权益拿地金额较2020年下降73.4%，但通过城市更新项目补充土地储备。截至2021年底，拥有135个城市更新项目，预估总货值超过1万亿元人民币，2021年成功转化6个项目，增加土地储备约99万平方米。这种战略强调确定性较高的利润来源，在市场不确定性大的背景下显得稳健。

主要发现三：财务表现与债务优化

财务方面，2021年实现营业收入436.4亿元，同比增长13.1%，但毛利润率下降1.2个百分点至27.6%，净利润率降至10.9%。利润下滑主要由于其他收入减少和减值支出增加。债务结构持续改善，有息负债总额下降13.2%，净负债率、剔除预收款的资产负债率及现金短债比分别为76.7%、74.6%和1.3倍。公司致力于在2022年底前完成“三道红线”监管目标，2022年到期债务110.2亿元已部分偿还，资金压力可控。

未来展望

报告指出，政策环境因素在扭转房地产市场局势中起关键作用，时代中国控股通过稳健运营和战略调整，有望实现长期稳定发展。销售目标下调表明公司更关注现金流和产品品质，而非短期增长。城市更新和土地方案将继续为公司提供发展空间。总体来看，该企业平衡了风险与增长，适应市场变化。

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