20220805-中财期货-苯乙烯月报_供需双增_产业利润低位_EB或偏弱运行_7页_937kb

苯乙烯市场分析总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：震荡
• 操作建议：观望

核心逻辑：
当前苯乙烯市场呈现供需双增态势，库存持续累积，成本端承压，估值处于低位，整体走势偏弱。

供应增加，库存累库

国内供应情况

• 上周开工率73.6%，环比增加2%（前值+1.8%），连续第五周上升。
• 周产量增加0.7万吨，主要因渤化45万吨和齐鲁20万吨装置重启。
• 供应持续增加，工厂端产出增加，但下游提货增幅有限，出口装船未有听闻。

库存变化

• 本期产业总库存19.5万吨，环比增加0.8万吨，连续第三周上升。
• 江苏港口样本库存6万吨，环比增加0.4万吨，商品量库存3.1万吨，环比增加0.1万吨。
• 厂库库存11.3万吨，环比增加0.5万吨，除华北库存下降外，其他地区均累库。
• 华南码头库存小幅下降，但整体库存仍呈上升趋势。

成本端承压，利润下滑

• 国际油价：EIA原油成品油库存超预期上升，美元指数企稳，油价跌至90-95美元/桶。
• 纯苯：华东纯苯价格8240元/吨，环比下跌1035元/吨，加工费1540元/吨，环比下跌1180元/吨。
• 苯乙烯非一体化成本：9370元/吨，加工费亏损610元/吨。
• 进口利润：近期进口利润较高，但外盘波动较大，纸货大跌120美元/吨，进口价差15/-82元/吨。

外盘波动，进口临近打开

• 外盘表现：8/9月纸货价格1100/1090美元/吨，环比下跌120/110美元/吨。
• 进口情况：6月中国苯乙烯进口量30%环比增长，进口均价1367美元/吨，环比微降0.1%。
• 主要进口来源：沙特占比最高，达87%。
• 出口情况：6月出口7.9万吨，环比下降96%，出口均价1351美元/吨，环比下降2.1%。

下游需求阶段性好转

• 辽宁金发60万吨ABS投产：带动ABS需求阶段性改善。
• 下游利润改善：受成本下跌影响，今年以来下游利润首度改善，产出增加。
• EPS：周产量7.83万吨，环比增加1.02万吨，增幅14.98%。江苏、广东、安徽、辽宁产量增加，浙江、山东、天津产量小幅减少。
• PS：周产量5.57万吨，环比增加0.22万吨，涨幅4.11%。独山子GPPS生产恢复，广东2套PS装置重启。
• ABS：周产量6.66万吨，环比增加0.06万吨。部分装置开工率提升，但终端需求仍偏弱。

风险提示

1. 国际油价大幅波动：可能对成本端造成显著影响。
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢：可能影响下游需求。
3. 装置开工不稳：可能对供应造成波动。

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修
• 库存变化
• 到港情况

市场数据与走势

苯乙烯价格走势

• 华东现货：8760元/吨，环比下跌955元/吨（-9.8%）。
• 主力合约：2209合约收于8728元/吨，跌幅11.65%。
• 基差：连一基差159元/吨，基差率1.8%。
• 月差：M1-M2月差148元/吨。

图表参考

• 图1：苯乙烯华东市场价格走势
• 图2：苯乙烯主力合约与基差走势
• 图3：苯乙烯开工率
• 图4：苯乙烯华东库存
• 图5：乙烯、纯苯与布油价差
• 图6：苯乙烯非一体化利润
• 图7：苯乙烯下游产品价格走势
• 图8：苯乙烯下游行业利润

行业数据与展望

汽车行业

• 2022年1-6月累计销量1200万辆，同比-7.5%（前值-13%），单月同比+21%（前值-17%）。

冰箱产量

• 2022年冰箱产量及增速有所波动，显示下游需求存在不确定性。

投资咨询业务信息

• 资质：证监许可[2011年]1444号
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• 电话：021-68866666
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• 官网：http://www.zcqh.com

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• 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼
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• 中原分公司：河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室
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• 济南营业部：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室
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• 郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室
• 山西分公司：山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室
• 长沙营业部：湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室
• 南昌营业部：江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室
• 合肥营业部：合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室
• 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室
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• 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010
• 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元
• 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室
• 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室
• 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1

特别声明

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