20220925-东吴证券-汽车行业跟踪周报_坚定全面看多_本周优选_拓普+德赛+文灿__14页_1mb

汽车行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周汽车行业整体表现略低于预期，SW汽车板块下跌1.3%，跑输大盘0.1pct。子板块均下跌，其中SW商用载客车跌幅最大（-2.0%），SW乘用车跌幅最小（-0.2%）。申万一级28个行业中，汽车板块排名第14位，排名居中。从估值角度看，SW乘用车PE/PB处于历史92%/82%分位，SW零部件PE/PB处于90%/41%分位，整体估值水平有所下滑。

主要观点

• 市场表现：受9月第二周上险数据低于预期影响，汽车板块本周下跌，但新能源汽车指数和锂电池指数上涨，显示出结构性机会。
• 基本面跟踪：9月第二周批发销量同比增长46%，显示市场持续回暖。但9月第三周上险量同比略降1%，表明终端销售存在一定压力。8月乘用车产量和批发销量同比分别增长41.9%和38.3%，但库存小幅增加。
• 新车上市：小鹏G9正式发布，定价30.99-46.99万元，将于10月底开始交付；理想L8预计于9月30日开启预售，为家庭智能豪华六座SUV，配置全面升级。
• 上游成本：本周乘用车原材料价格指数环比下降0.76%，其中玻璃、钢材价格略有下降，天胶价格涨幅较大，其他材料波动较小。
• 投资建议：继续坚定看多汽车板块，认为短期扰动因素已反映，中长期逻辑依然成立。本周配置策略聚焦三季报业绩预期良好、估值合理、Q4加速上量新能源车型的标的。未来6个月配置策略更倾向于零部件板块，看好智能化核心部件、一体化压铸和舒适性部件三大赛道。

关键信息

本周市场表现

• SW汽车板块：本周下跌1.3%，跑输大盘0.1pct。
• 新能源汽车指数：上涨1.1%。
• 锂电池指数：上涨0.3%。
• 本周跌幅前五：合力科技（-10.8%）、八菱科技（-10.0%）、安凯客车（-8.4%）、隆盛科技（-8.3%）、亚夏汽车（-7.5%）。
• 本周涨幅前五：德宏股份（+14.5%）、常青股份（+13.3%）、湖南天雁（+11.9%）、龙州股份（+11.6%）、襄阳轴承（+10.3%）。

基本面数据

• 周度销量：9月13-18日批发日均销量64147辆，同比+46%，环比+21%。
• 8月数据：
  • 乘用车产量：211.6万辆，同比+41.9%，环比-1.9%。
  • 乘用车批发销量：209.7万辆，同比+38.3%，环比-1.7%。
  • 企业库存：+1.9万辆。
  • 渠道库存：+2.9万辆。
• 交强险数据：
  • 9月第三周整体零售量37.9万辆，同比-1%，环比+11%。
  • 新能源汽车零售量11.0万辆，同比+45%，环比+3%。
  • 新能源渗透率：29.10%。

新车上市跟踪

• 小鹏G9：定位科技豪华旗舰车，价格30.99-46.99万元，配置调整后更易选择，智能与豪华配置全面标配。
• 理想L8：预计9月30日发布，11月初交付，配置包括智能驾驶ADMax、智能座舱SSMax，搭载英伟达双OrinX芯片与激光雷达。

上游成本跟踪

• 原材料价格：本周乘用车总体原材料价格指数环比下降0.76%。
• 细分材料：
  • 玻璃：-0.21%
  • 铝材：+0.32%
  • 塑料：+0.30%
  • 天胶：+2.65%
  • 钢材：-1.12%

覆盖个股基本面变化

• 整车板块：
  • 赛力斯：新增2700亩土地用于整车扩产。
  • 小鹏汽车：G9重新上市，配置调整。
  • 长城汽车：李红栓女士接任董事会秘书。
• 零部件板块：
  • 文灿股份：拟于重庆投资8亿元建设轻量化零部件项目。
  • 旭升股份：获得家储项目与新能源客户电控箱体定点。
  • 保隆科技：收到360环视系统定点。
  • 拓普集团：与西安经开区签订30亿元项目投资协议。

投资建议

• 短期策略：关注三季报业绩预期良好、估值合理、Q4新能源车型加速上量的标的。
• 本周优选：拓普集团、文灿股份、德赛西威。
• 未来6个月策略：零部件优于整车。
  • 主线一：比亚迪、拓普集团、德赛西威。
  • 主线二：
    • 智能化核心部件：华阳集团、经纬恒润、伯特利、炬光科技。
    • 一体化压铸：爱柯迪、旭升股份、文灿股份。
    • 舒适性部件：继峰股份、保隆科技、中鼎股份。
  • 主线三：理想汽车、吉利汽车、长安汽车、华为（江淮汽车）、长城汽车。
• 其他覆盖标的：
  • 整车：小鹏汽车、蔚来汽车、广汽集团、上汽集团。
  • 零部件：星宇股份、福耀玻璃、耐世特、岱美股份、中国汽研、华域汽车。

风险提示

• 芯片短缺：可能对生产端及终端销量产生不利影响。
• 疫情控制：若控制低于预期，可能影响整车及零部件的生产与物流运输。

投资评级标准

• 公司评级：
  • 买入：个股涨跌幅相对大盘15%以上。
  • 增持：个股涨跌幅介于5%与15%之间。
  • 中性：个股涨跌幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：个股涨跌幅介于-15%与-5%之间。
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘-15%以下。
• 行业评级：
  • 增持：行业指数相对大盘5%以上。
  • 中性：行业指数介于-5%与5%之间。
  • 减持：行业指数相对大盘5%以下。

总结

本周汽车板块虽受短期扰动影响，但中长期逻辑依然强劲。新能源汽车持续增长，智能化和轻量化趋势明显，零部件板块更具投资价值。建议关注三季报业绩预期良好、估值合理、Q4新能源车型加速上量的个股，尤其是拓普集团、文灿股份和德赛西威。未来6个月，零部件赛道更值得配置，重点关注智能化、一体化压铸和舒适性部件领域。同时需警惕芯片短缺和疫情控制不及预期带来的风险。