20210702-国信证券-7月2日市场大跌点评_莫名的担忧_6页_714kb

证券研究报告总结

核心内容

2021年7月2日，A股市场出现单边下跌，三大股指均收跌，其中创业板指跌幅最大，达到3.52%。权重股表现疲软，跌幅较大，而小盘股相对抗跌。北向资金单日净卖出额创年内新高，显示出市场情绪的担忧。

主要观点

市场表现

• 指数跌幅：上证指数下跌1.95%，深证成指下跌2.45%，创业板指下跌3.52%，万得全A下跌1.91%。
• 行业表现：仅有有色金属和商业贸易行业上涨，其余28个申万一级行业均下跌，其中大消费板块调整显著。
• 成交量：两市成交额再次突破万亿，显示市场活跃度较高。

市场下跌原因

• 政策担忧：市场对七一之后政策可能收紧的预期有所升温。
• 估值回归：部分热门板块如航运、半导体、医疗服务、新能源车等近期涨幅较大，可能引发技术性修正。

未来展望

• 市场未转熊：分析师认为市场尚未出现牛熊转换，仍存在投资机会。
• 流动性支撑：国内和海外利率总体缓慢下行，商品价格大涨带来的通胀压力已有所缓解。
• 盈利驱动：上市公司盈利大幅回升仍是市场核心驱动力，二季度整体利润增速预计小幅回落但仍保持在50%左右的高位。

估值与盈利

• 估值水平：当前沪深300市盈率仅为14.4倍，全部A股市盈率中位数为33.1倍，处于历史低位。
• 行情扩散：自2021年2月以来，市场行情呈现扩散趋势，中证1000指数明显跑赢市场整体，预计这一趋势将持续。

关键信息

• 高频盈利跟踪模型：显示二季度A股整体利润增速预计小幅回落，但非金融企业利润同比增速仍维持较高水平。
• 行业利润变化：非金融企业利润增速高点出现在一季度，二季度显著下滑至105%；而上游资源品如煤炭、有色金属行业利润增速可能加速增长。
• 银行业利润：受益于净息差走阔和资产质量改善，二季度银行业利润同比增速预计上行至16.7%，带动金融行业利润增速上升至15.2%。
• 投资建议：分析师对市场保持积极态度，认为在当前估值水平和盈利预期下，市场仍蕴含诸多机会。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济不及预期可能影响市场表现。
• 海外市场波动：海外市场大幅波动可能对A股造成冲击。
• 历史经验局限：历史经验不能代表未来市场走势。

投资评级说明

分析师承诺

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机构信息

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