20260729-通惠期货-铜日报_沃什不断暗示缩表压制通胀_铜价上面存多重压制_7页_1mb

铜期货市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月28日铜期货市场的走势，结合近期的供需变化、库存数据及产业动态，评估铜价的未来走势。整体来看，铜价在短期内预计维持低位震荡或震荡偏弱，主要受供给端库存去化有限、需求端持续疲软及宏观情绪偏空影响。

主要观点

• 价格表现：

  • SHFE铜主力合约7月28日收盘价为104,790元/吨，下跌0.27%。
  • LME铜价7月27日为13,645美元/吨，较前一日下跌0.84%。
  • LME(0-3)升水为38.11美元/吨，维持高位。
  • 现货SMM 1#铜均价为105,430元/吨，较前一日下跌340元/吨，现货升水走弱。

• 供需分析：

  • 供给端：矿山端铜精矿招标5万吨，远期供应预期稳定；废铜进口量增加，原料补充渠道畅通，整体供给端未有明显扰动。
  • 需求端：下游消费疲软，精铜杆市场新订单承接乏力，企业减产范围扩大，预计本周开工率环比下降3.67个百分点。大家电领域出口排产同比下滑，中央空调内销也出现下降。
  • 库存变化：LME铜库存减少100吨，SHFE铜库存减少4200吨，COMEX库存微增。但SMM全国电解铜社会库存增加0.53万吨，显示终端消费乏力。

• 市场情绪：

  • 海外LME升水高位，但国内现货升水走弱，市场缺乏明确利好指引。
  • 宏观经济数据未提供明显支撑，铜价走势偏弱。

关键信息

• 铜精矿招标：某大型矿山于7月27日发布5万吨铜精矿招标，装期为9-10月，投标截止日期为7月29日。

• 废铜进口：2026年6月我国进口铜废料21.09万实物吨，宁波海关占比超六成。

• 精铜杆市场：新订单承接乏力，企业减产扩大，成品库存上升。

• 库存变化：

  • LME库存：7月28日为26,924吨，环比减少100吨，较7月22日减少1,744吨。
  • SHFE库存：7月28日为268,775吨，环比减少4,200吨，较7月22日减少8,000吨。
  • SMM社会库存：7月27日为11.72万吨，较上周一增加0.53万吨。

• 宏观数据相关性：

  • 美元指数与LME铜价存在一定负相关性。
  • 美国利率与LME铜价也存在负相关关系，表明利率上升可能对铜价形成压制。

未来走势预测

• 铜价趋势：预计未来一到两周铜期货价格将维持低位震荡或震荡偏弱。
• 驱动因素：
  • 供给端库存虽有所去化，但社会库存累积显示实际消费疲软。
  • 下游需求持续偏弱，精铜杆及家电排产数据均指向弱势。
  • 宏观情绪偏空，缺乏明确利好支撑。

附录信息

• 分析师信息：

  • 李英杰，从业编号：F03115367，投资咨询：Z0019145
  • 孙皓，从业编号：F03118712，投资咨询：Z0019405
  • 联系方式：手机18516056442，邮箱liyingjie@thqh.com.cn
  • 公司官网：www.thqh.com.cn

• 免责声明：

  • 本报告基于公开信息生成，可能存在逻辑疏漏或信息滞后。
  • 投资建议仅供参考，不构成任何投资决策依据，风险自担。