> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 家电行业周报（2018年1月22日）总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2018年1月15日至1月19日期间家电行业市场表现及行业动态，重点评估了主要公司财务状况与投资价值，同时对2018年行业发展趋势进行了展望。报告指出，尽管家电板块出现回调，但龙头公司仍具备估值优势，且部分细分领域如空调、厨电、黑电等有望迎来增长机会。 ## 主要观点 1. **市场回顾**： - 上周申万家电指数下跌3.15%，跌幅较大，主要由于龙头个股前期涨幅较大，市场产生恐高心理。 - 沪深300指数上涨1.43%，家电板块估值（PE TTM）仍处于合理区间。 2. **行业动态**： - **旋转压缩机销量**：2017年销量接近2亿台，同比增长26.94%，库存下降9.81%，显示行业景气度较高。 - **海尔创新表现**：海尔凭借创新科技在冰洗空产品领域领先，获得央视《消费主张》年度“好产品”称号。 - **房地产市场**：2017年全国新建商品住宅销售面积同比增长6.1%，但2018年房地产市场整体政策偏紧，可能对白电和厨电需求产生一定压制。 3. **行业展望**： - **空调**：受益于房地产市场回暖及渠道补库存效应，2018年一季度高景气度有望延续，但后续增速可能承压。 - **黑电**：随着面板价格回落及需求复苏，龙头企业业绩有望重回增长轨道。 - **厨电**：高端市场集中度提升，洗碗机、嵌入式产品等新品销量超预期，行业空间持续扩大。 ## 本周重点推荐公司 | 股票名称 | 股票代码 | 投资要点/关键词 | 投资评级 | |----------|----------|------------------|----------| | 格力电器 | 000651.SZ | Q4经营有望超预期，全年业绩有望超预期，新能源汽车业务超预期 | 强烈推荐 | | 美的集团 | 000333.SZ | 多元化布局持续推进，空调景气度超预期，库卡业绩超预期 | 强烈推荐 | | 老板电器 | 002508.SZ | 市场份额不断提升，行业空间扩大，嵌入式产品销量超预期 | 强烈推荐 | ## 行业重点数据 - **房地产销售**：2017年全国新建商品住宅销售面积同比增长6.1%，12月同比增速4.3%，略超预期。 - **房地产政策**：住建部澄清兰州、合肥等地政策松绑为误读，2018年房地产调控政策仍偏紧。 - **空调市场**：2017年空调行业产量与销量均同比增长，渠道库存保持稳定，预计2018年一季度仍将保持高景气度。 ## 其他重点公司亮点 - **小天鹅A**：国内市场持续向好，电商渠道增速快，Q3存货增长显著，全年内销有望高增长。 - **海信电器**：收购东芝黑电业务，拓展海外市场，高端产品有望提升盈利。 - **TCL集团**：华星光电作为重点，产能扩张及技术升级带来估值提升机会。 - **三花智控**：汽零业务成为新看点，与特斯拉合作，供货能力增强。 - **华帝股份**：市占率稳步上升，均价提升带来盈利增长，洗碗机、净水器等新品值得期待。 - **万和电气**：零售均价上涨，成本转嫁能力较强，2018年盈利能力有望提升。 - **浙江美大**：集成灶行业龙头，加大宣传与渠道投入，提升品牌影响力。 - **苏泊尔**：炊具行业龙头，市占率持续上升，电商及下沉市场支撑增长。 - **莱克电气**：汇率波动导致Q3业绩不达预期，但产品结构优化将提升盈利。 ## 风险提示 - **原材料价格波动**：对部分企业成本产生压力。 - **行业竞争加剧**：可能压缩利润空间。 - **汇率波动**：影响外销企业业绩。 - **房地产市场变化**：可能影响白电和厨电需求。 - **政策不确定性**：房地产调控政策可能影响行业整体表现。 ## 投资评级定义 - **强烈推荐**：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。 - **推荐**：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。 - **中性**：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于±10%之间。 - **回避**：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。 ## 行业评级定义 - **看好**：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。 - **中性**：预期未来6-12个月内，行业指数表现与沪深300指数持平。 - **看淡**：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。 ## 研究团队简介 - **李超**：南京大学硕士，富士通株式会社（中国）通信业务部门任职多年，现为中投证券财富研究部家电行业分析师。 - **孙佳骏**：上海外国语大学金融学硕士，2016年加入中投证券财富研究部，从事家电行业研究。 ## 免责条款 本报告由中国中投证券提供，仅限于其客户及特定对象使用。未经书面同意，不得以任何方式复制、传送或出版。本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。投资者应根据自身情况独立判断，自行承担投资风险。