20180619-申万宏源-家电周报_家电龙头公司优势明显_无惧中美贸易摩擦影响_27页_1mb

报告摘要

家电行业周报总结（2018年6月19日）

核心内容

本报告主要围绕2018年6月11日至6月15日期间家电行业的市场表现、贸易摩擦影响、行业动态及未来趋势展开分析，强调了中国家电龙头企业的竞争优势，并指出在贸易摩擦背景下，其整体影响有限。同时，报告关注了618大促期间的线上销售表现，以及小家电、厨电市场的增长情况。

主要观点

贸易摩擦影响有限：
- 美国对华进口关税清单不涉及电视、空调零部件、家用洗碗机及小家电烘焙设备。
- 中国家电出口美国比例不高，出口毛利率低，且国内企业在全球家电产业链中占据主导地位。
- 家电龙头公司具备全球化布局，受贸易摩擦影响较小。
618大促表现：
- 本周家电板块整体表现弱于沪深300指数，但部分公司如日出东方、老板电器、青岛海尔表现亮眼。
- 线上618大促期间空调、冰箱、洗衣机零售额同比增长均在19%以上，价格也有所上涨。
- 厨电市场整体下滑，但洗碗机保持增长，部分企业如苏泊尔表现突出。
小家电市场高增长：
- 破壁机、咖啡机等产品在618大促期间出现增长高峰，其中破壁机同比增长达49.6%。
- 苏泊尔、九阳、美的等品牌在小家电领域表现强劲，尤其是破壁机、吸尘器等产品。
行业竞争格局变化：
- 冰箱行业竞争进入“决赛阶段”，品牌集中度提升，TOP5品牌市场占有率已达77.6%。
- 中小企业面临较大压力，部分品牌如湖南如意、新飞电器已退出市场。
- 美的集团将厨电与热水器事业部合并，以提升整体厨卫市场竞争力。
进口关税下调影响：
- 国务院降低部分进口日用消费品的最惠国税率，涉及洗衣机、冰箱等产品，但对国内市场价格体系影响不大。
- 外资品牌在华已基本实现本地化生产，因此关税下降不会显著影响终端价格。
行业趋势与展望：
- 随着消费升级，高端家电市场成为竞争焦点。
- 产品创新和品牌建设是提升竞争力的关键，尤其对中小品牌而言。
- 集成灶、水槽洗碗机等新兴品类持续增长，但市场仍存在同质化问题。

关键信息

本周板块表现

家电板块整体下跌0.9%，弱于沪深300指数（0.7%）。
领涨公司：日出东方（+10.2%）、老板电器（+2.0%）、青岛海尔（+1.3%）。
领跌公司：银河电子（-9.7%）、澳柯玛（-9.6%）、聚隆科技（-9.2%）。

5月份销售数据

白电：空调零售额同比增长4.4%，冰箱同比下降14%，洗衣机同比下降7.6%。
厨电：油烟机、燃气灶、消毒柜均出现大幅下滑，洗碗机增长7.9%。
小家电：破壁机增长49.6%，吸尘器下滑13.8%，但苏泊尔、九阳、美的表现突出。

主要公司动态

青岛海尔获证监会批准发行境外上市外资股，计划在中欧国际交易所D股市场上市。
苏泊尔、华帝等厨电企业推出世界杯主题促销活动，吸引消费者关注。
美的集团将厨电与热水器事业部合并，提升整体竞争力。
多家上市公司发布利润分配方案或股权激励计划。

行业趋势

冰箱行业进入“保鲜”技术竞争阶段，各大品牌纷纷推出保鲜技术。
集成灶市场持续增长，但产品同质化严重，技术壁垒不高。
世界杯与618大促叠加，带动部分小家电销售增长。

总结

本报告指出，尽管中美贸易摩擦对家电行业有一定影响，但龙头企业凭借全球化布局和高市场份额，基本不受影响。618大促期间，线上销售表现强劲，尤其在空调、冰箱、洗衣机等产品上增长显著。小家电市场，尤其是破壁机、咖啡机等产品，增长势头良好，苏泊尔等企业表现突出。厨电市场整体下滑，但洗碗机和集成灶增长较快，且部分企业通过世界杯营销提升品牌影响力。进口关税下调对国内市场价格体系影响较小，但将加剧高端市场竞争。未来，家电行业将更加注重产品创新与品牌建设，以应对市场变化和竞争压力。

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