20241215-中辉期货-双粕周报_南美丰产预期_双粕偏弱运行_19页_3mb

双粕周报总结

分析师：贾晖投资咨询证号：Z000183 中辉期货研究院 时间：20241213

本周原始豆粕市场观点：

全球大豆市场受南美丰产预期影响偏弱运行。巴西12月报告显示，2024/25年度巴西大豆产量预计1662111万吨，同比环比均增加，并预计未来15天巴西降雨充沛，则丰产预期将进一步增强。阿根廷方面则面临未来15天降雨低于预期的风险。USDA12月报告对大豆数据呈中性，阿根廷产量调增100万吨，压榨也调增100万吨，整体基本面维持供需平衡。国内方面，国内大豆港口库存大幅增加，但油厂豆粕库存环比回落且同比下降，基差坚挺显示现货需求支撑。短期来看，豆粕05合约阻力位暂时移至2700元附近。

菜籽油粕市场观点：

全球2024/25年度菜籽减产约3705万吨，库存减少2915万吨，整体供应偏紧但国内外产量差异显著。加拿大菜籽出口数据环比下降，但欧盟进口因减产导致缺口扩大。国内菜籽库存维持五年同期高位，月内建议以震荡思路对待。短期菜粕05合约空头继续压制，2300元下方为强支撑位，收复该关口前维持偏弱。

气象与行情追踪：

拉尼娜概率高达57%，或延续至2025年一季度，可能影响南美天气。上周美豆出口数据表现强劲，但南美播种端的差异持续影响价格。国内豆粕库存大幅削减显示消费端承压，而进口利润倒挂则显示对外依存度较高。

操作建议：

短期豆粕05支撑在2580-2700，空头仍占优，菜粕05支撑在2300，不宜盲目看多。需关注阿根廷种植情况与加籽进口反倾销结果。