20170228-广发证券-银行业周报_统计数据延续向好趋势_资管新规强化监管_17页_1mb

银行业周报总结 (2017.02.20-02.26)

核心内容

本周银行业整体表现稳健，板块上涨1.35%，略落后于沪深300指数（1.53%），在29个一级行业中排名23位。行业数据显示，银行业绩增速企稳回升，不良贷款生成速度放缓，净息差有所改善，资产质量逐步优化。监管政策持续加强，尤其是资管新规的出台，对银行表内保本理财业务提出了明确规范，预计对整体银行理财规模影响有限。此外，地方债发行管理机制的优化也为银行业务提供了新的发展契机。

主要观点

• 业绩改善：2016年银行业实现净利润1.649万亿元，同比增长3.54%，增速同比上升1.11个百分点，银行业绩呈现企稳回升态势。
• 净息差与不良率：2016年四季度净息差为2.22%，全年同比下降32bps，降幅逐季收窄。不良贷款余额为15123亿元，环比增幅显著降低；不良贷款率为1.74%，环比下降0.02个百分点。
• 融资需求回升：自2016Q4以来，融资需求持续旺盛，预计2017年上半年仍有望维持。
• 估值合理偏低：当前银行板块PB为0.94倍，PE为6.50倍，估值水平低于沪深300及非银板块，配置价值提升，维持买入评级。
• 重点推荐银行：建议积极关注招商银行、宁波银行、次新股中的贵阳银行、常熟银行；推荐估值相对便宜的交通银行、工商银行、中国银行等国有大行。

关键信息

一、监管动态

1. 银监会发布2016年四季度主要监管指标数据

   • 商业银行总资产规模达175.9万亿元，同比增长16.6%。
   • 国有大行和股份行资产增速明显，城商行和农商行增速放缓，主要受MPA考核影响。
   • 不良贷款余额环比增加183亿元，但增幅显著降低；不良贷款率环比下降0.02个百分点。
   • 拨备覆盖率保持稳定，为176%。

2. 资管新规起草完成

   • 新规涵盖银行、信托、证券等金融机构的资管业务，核心内容包括去嵌套、降杠杆、减通道、破刚兑。
   • 禁止表内保本理财业务，推动其向表外非保本低收益产品转型。
   • 限制非标资产投资，要求按产品管理费收入的10%计提风险准备金。
   • 新规提出“新老划断”机制，老产品到期不续，新产品需严格遵守新规。
   • 鼓励网贷机构与商业银行开展资金存管业务，防范资金挪用风险。

二、市场表现

• 上周银行板块上涨1.35%，个股表现分化，无锡银行、吴江银行、江阴银行涨幅居前，张家港行跌幅最大。
• 图表显示银行板块相对表现及个股涨幅情况。

三、行业动态

• 央行：定向降准机制延续
  • 定向降准考核已实施三年，2017年2月27日将实施2016年度考核结果。
• 财政部：优化地方债发行管理机制
  • 指导2017年地方债发行，强调增强计划性、优化发行机制、规范信用评级与信息披露、促进投资主体多元化。

四、公司动态

• 北京银行：法定代表人变更为张东宁。
• 张家港行：2016年度净利润同比增长2.38%。
• 民生银行：延长优先股发行相关决议有效期及授权期。
• 交通银行：收到证监会关于分拆交银国际境外上市的无异议函。

五、利率与流动性

• 上周央行共进行4700亿元逆回购，到期2850亿元，净投放1850亿元。
• Shibor利率普遍上涨，隔夜、1周、1月、3月Shibor分别上涨11.56、6.10、2.58、2.62bps。
• 存款类机构质押式回购利率上升，市场流动性保持稳健。

六、估值跟踪

• 银行板块当前PB为0.94倍，PE为6.50倍。
• 相对于沪深300及非银板块，PB和PE估值分别落后39.35%和53.92%。

风险提示

1. 经济增长超预期下滑；
2. 资产质量大幅恶化；
3. 货币政策和金融改革力度不达预期。

投资建议

• 行业评级：买入
• 重点推荐：招商银行、宁波银行、贵阳银行、常熟银行、交通银行、工商银行、中国银行等。
• 投资策略：当前板块估值合理偏低，配置价值提升，建议积极布局。