资管新规银行业细则前瞻：资管细则有哪些关注点值得期待？-20180622-华泰证券-15页-1mb

行业研究总结：资管新规细则与银行行业影响分析

核心内容

本报告分析了2018年资管新规细则对银行行业的影响，重点包括资管业务转型、监管政策框架、银行理财与非标资产的调整、资管子公司设立以及过渡期整改安排等方面。报告指出，资管新规标志着大资管行业统一管理时代的开启，而细则的出台将推动资管业务的规范化和精细化。

主要观点

• 资管新规的实施：资管新规作为大资管行业的“基本法”，提出多项原则，包括机构监管与功能监管相结合、穿透式监管、宏观审慎管理以及实时监管。这些原则为后续细则的制定提供了方向。
• 细则的出台预期：资管新规细则预计将在金融监督管理部门层面推出，形成一篮子监管办法，涵盖理财产品管理、表外业务监管、交叉金融产品风险控制等多个方面。细则的推出将有助于金融机构更好地理解并执行新规。
• 银登中心功能地位：银登中心作为非标转标的重要平台，其功能地位将在细则中进一步明确。预计细则将给予银登中心一定的标准化资产运作空间，以支持非标资产的合规转化。
• 银行理财参与权益市场：资管新规允许理财产品参与权益市场，但具体操作细则尚未明确。预计细则将对理财产品投资范围进行细化，为银行理财业务转型提供依据。
• 流动性风险管理：细则将建立银行理财产品的流动性风险管理制度，包括净稳定资金比例、优质流动性资产充足率、流动性匹配率等指标。同时，针对非标资产的流动性管理也将被纳入监管框架。
• 净值化管理：资管新规要求实行净值化管理，但具体操作方式仍需细则明确。银行理财产品的净值化管理将影响其销售模式和客户接受度，需加快转型步伐。
• 资管子公司设立：资管新规要求具备基金托管资质的银行设立资管子公司。细则预计会围绕资管子公司的业务模式、监管架构、股东参股条件等方面进行规范。
• 过渡期整改安排：过渡期为2018年4月27日至2020年底，金融机构需在此期间逐步压缩存量违规业务。细则将对整改节奏和监管激励进行细化，以确保平稳过渡。

关键信息

资管新规对银行的影响

• 表外融资收缩：资管新规推动表外融资规模下降，影响社会融资规模。
• 表内资产扩张：为对冲表外融资收缩带来的资金缺口，银行表内资产扩张的必要性增加。
• 监管协调性：细则将加强监管协同，减少监管套利，确保资管业务的合规性和稳定性。

银行理财与非标资产

• 非标资产占比：截至2017年底，银行理财非标投资比例约为16%。
• 非标资产定义变化：资管新规将非标资产定义为标准化资产以外的资产，监管标准更为严格。
• 非标转标：银登中心作为非标资产转标的重要平台，其功能和地位将在细则中进一步明确。

理财产品参与权益市场

• 投资范围：资管新规允许理财产品参与权益市场，但具体操作细则尚未明确。
• 税收优势：公募基金在权益类投资中享有税收优惠，而银行理财产品则更适用于长期资产配置。

资管子公司设立

• 设立条件：具备基金托管资质的银行可设立资管子公司，注册资本和业务模式需符合监管要求。
• 监管架构：资管子公司将在银保监会体系内进行管理，需建立独立的资本管理体系。

过渡期整改安排

• 整改时间表：过渡期自2018年4月27日起至2020年底，金融机构需在此期间逐步压缩存量业务。
• 监管激励：对提前完成整改的机构将给予适当监管激励，以促进平稳过渡。

风险提示

• 经济下行风险：经济增速放缓可能影响银行资产质量。
• 资产质量恶化风险：中小企业市场出清可能对银行不良贷款率产生影响。

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总结

资管新规细则的出台将推动银行资管业务的转型，提高业务规范性和透明度。细则将涵盖理财管理办法、表外业务风险管理、交叉金融产品监管等多个方面，为银行提供更清晰的监管框架。重点推荐大型银行及零售型银行，如工商银行、招商银行、平安银行和光大银行，因其具备较强的资产扩张潜力和较好的盈利前景。同时，报告也提示了经济下行和资产质量恶化的风险，需密切关注。